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工银亚洲：2024年宏观中期展望（RCEP国家篇）：在分化中加速复苏

admin2024-07-23 13:30 28人已围观下载完整内容

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2024年上半年RCEP（区域全面经济伙伴协定，RegionalComprehensiveEconomicPartnership）国家经济增速整体高于2023年，增长呈“服务型国家＞制造型国家＞资源型国家”的分化格局，其中越南、菲律宾、中国、印尼GDP增速居前，日本、新西兰、澳大利亚、泰国GDP增速偏慢。与我们2023年末的预测相比，受美联储降息时点延后、补库周期偏缓等影响，制造型国家复苏节奏慢于预期（特别是日本一季度GDP负增长）。展望下半年：

从增长视角看，伴随美联储降息路径逐步明朗、制造业周期延续回暖，预计RCEP国家增长格局转向“制造型国家＞服务型国家＞资源型国家”。美联储货币政策转向有望带动制造业周期加速向上、大宗商品价格趋势走升，增强制造型、资源型国家增长动能；跨境游客继续恢复的空间不足或掣肘服务型国家增长动能略有放缓。

从政策视角看，预计制造型、服务型国家伴随美联储降息落地、相机宽松的概率较大，泰国有可能成为越南之后第二个降息的东盟国家。

从金融市场看，RCEP国家汇市压力料整体缓解，制造型国家股市预计延续回暖，除日本外多数国家债市有小幅下行空间、国家间差异料加大。

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