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甬兴证券：石油化工行业周报：美国商业原油库存去化，油价高位延续

admin2024-07-10 08:31 34人已围观下载完整内容

简介市场行情回顾板块表现本周（20240701-20240705）中信石油石化板块提升约0.4%，上证综合指数下滑约0.59%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先

市场行情回顾

板块表现

本周（20240701-20240705）中信石油石化板块提升约0.4%，上证综合指数下滑约0.59%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约1个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中炼油、石油开采等子板块涨幅居前。

本周（20240701-20240705）石油石化板块领涨个股包括*ST海越、中国海油、海油发展、国际实业、沈阳化工等；领跌个股包括道森股份、胜通能源、润贝航科、宇新股份、广汇能源等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：恒逸石化（+1.41%）、恒力石化（+0.86%）、荣盛石化（-1.45%）、东方盛虹（-1.51%）、新凤鸣（-2.57%）、桐昆股份（-4.76%）等。

核心观点

上游板块方面，上周国际油价小幅上涨。从周度数据以及EIA短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数周环比提升，但是同比下滑较为明显，而欧佩克国家的钻井平台数量今年一季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务的拓展。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周下滑约1.95美元/桶，汽油价差周下滑约0.06美元/桶，乙烯与石脑油价差周缩小约0.75美元/吨，PX与石脑油价差周缩小约14.75美元/吨。从周度数据来看，新加坡汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯、PX与石脑油价差均有所缩小，炼化公司的业绩修复空间较大。

终端聚酯方面，截至7月5日，POY价差约为1219元/吨。从库存天数来看，截至7月4日，江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数分别环比变化+0.2/-0.5/+0.6天，整体库存有所提升，涤纶长丝POY价差有所扩大，长丝企业的业绩修复空间较大。

投资建议

在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注海油工程、中海油服、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。

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