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甬兴证券:石油化工行业周报:美国商业原油库存去化,油价高位延续

admin2024-07-10 08:31 24人已围观 下载完整内容

简介市场行情回顾板块表现本周(20240701-20240705)中信石油石化板块提升约0.4%,上证综合指数下滑约0.59%,同上证综合指数相比,石油石化板块领先

市场行情回顾

板块表现

本周(20240701-20240705)中信石油石化板块提升约0.4%,上证综合指数下滑约0.59%,同上证综合指数相比,石油石化板块领先约1个百分点。子板块方面,石油石化子板块涨跌互现,其中炼油、石油开采等子板块涨幅居前。

本周(20240701-20240705)石油石化板块领涨个股包括*ST海越、中国海油、海油发展、国际实业、沈阳化工等;领跌个股包括道森股份、胜通能源、润贝航科、宇新股份、广汇能源等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下:恒逸石化(+1.41%)、恒力石化(+0.86%)、荣盛石化(-1.45%)、东方盛虹(-1.51%)、新凤鸣(-2.57%)、桐昆股份(-4.76%)等。

核心观点

上游板块方面,上周国际油价小幅上涨。从周度数据以及EIA短期展望数据来看,尽管未来两年美国原油产量维持增长,但是国际油价重心仍有望维持在相对高位,持续利好上游油气公司。油服方面,北美活跃钻机数周环比提升,但是同比下滑较为明显,而欧佩克国家的钻井平台数量今年一季度延续增长,利好油服公司在中东区域的业务的拓展。中游炼化板块方面,新加坡柴油价差周下滑约1.95美元/桶,汽油价差周下滑约0.06美元/桶,乙烯与石脑油价差周缩小约0.75美元/吨,PX与石脑油价差周缩小约14.75美元/吨。从周度数据来看,新加坡汽油价差走势相对更强;炼厂化工品中,乙烯、PX与石脑油价差均有所缩小,炼化公司的业绩修复空间较大。

终端聚酯方面,截至7月5日,POY价差约为1219元/吨。从库存天数来看,截至7月4日,江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数分别环比变化+0.2/-0.5/+0.6天,整体库存有所提升,涤纶长丝POY价差有所扩大,长丝企业的业绩修复空间较大。

投资建议

在国际油价高位运行的背景下,我们认为石油化工板块主要有四大投资主线:1)能源央企大力推动油气增储上产,持续深化炼化转型升级,稳步推进绿色低碳转型,建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。2)全球上游资本开支整体增长,推动油服板块景气度持续提升,建议关注海油工程、中海油服、中曼石油等。3)随着长丝行业产能增速明显放缓,行业供需格局有望改善,建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4)炼化公司积极规划新产能,同时新材料项目布局加速,建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。

风险提示

油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。

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