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上海证券：2024年6月中国经济数据市场提前预期：经济回暖，货币平稳

admin2024-06-27 00:31 61人已围观下载完整内容

简介主要观点经济平稳为市场主流预期按照《证券市场周刊》进行的、对中国经济短期运行数据的市场提前POLL（5月份数据未公布前进行的2024年6月份中国经济数据预测），

主要观点

经济平稳为市场主流预期

按照《证券市场周刊》进行的、对中国经济短期运行数据的市场提前POLL（5月份数据未公布前进行的2024年6月份中国经济数据预测），对中国经济运行前景平稳的市场主流预期延续：与预测当期数据（2024年5月份）相比，6月份消费、投资的增长预期中值和均值全面提升，工业和进出口则涨跌互现，但幅度较小，表明市场对经济运行前景稳中趋暖的主流看法延续。我们认为，中国经济运行平稳中趋暖的特征不变；另外从预测数据的统计特征看，本次预期中消费的中值和均值差距较大，其它指标均较为接近或相等，表明市场对经济前景的差异主要在于消费前景看法差异。

通胀缓回升的预期成形

虽然当前物价仍然较为低迷，但通胀缓回升的市场主流预期形成：CPI和PPI均延续缓慢回升。2024年6月份CPI同比增速（%）预测分布区间为（-0.3,0.8），预期的中值和均值都为0.4，表明消费价格平稳中趋升的市场共识度较高。但我们仍然认为，受基数效应影响，未来CPI同比数据或持续处于低位运行状态，PPI则延续降幅缓慢收窄态势。我们认为，中国消费价格有着较为明显的季节性波动规律，从环比价格变动看，中国物价运行并未陷入通缩态势，工业品价格受大宗商品价格回升影响，预计将延续缓慢回升态势；受基数效应影响，未来CPI和PPI同比即使双转正，也并不意味着通胀态势形成。

经济回暖中货币增长预期维持平稳

从市场预期的中值和均值看，经济回暖下货币政策宽松格局将延续，平稳成为货币增长的市场主流预期。我们仍然认为，经济平稳中的通胀偏低走势，或带来货币宽松政策的延续；价格运行稳中偏低的态势，也为宽松货币政策的创造了空间，预计1-2Q内调降回购利率5BP的降息举措或有发生、2-3Q内降准25BP也是大概率事件。我们认为，随着中国经济运行的国内外环境改变，推动融资成本下行的降准、降息等政策工具仍将延续。

综合来看，我们认为，在政策激励和经济韧性影响下，中国经济运行回暖平稳态势不变，随着政策效应逐渐呈现，2024年中国经济和资本市场运行或将延续双回暖格局。我们认为，未来“宏观平稳、微观改善”的宏观运行趋势，将为资本市场的走稳回暖奠定坚实基础。

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