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甬兴证券：情绪与估值6月第2期：沪深300放量下行带动整体估值分位回落 2024-06-22

admin2024-06-22 01:30 70人已围观下载完整内容

简介核心观点：上周（6.6-6.12）A股市场两融余额下行，交易活跃度整体小幅下降。主要指数PE估值分位普跌，其中沪深300、上证50跌幅较大。主要风格PE估值分位

核心观点：上周（6.6-6.12）A股市场两融余额下行，交易活跃度整体小幅下降。主要指数PE估值分位普跌，其中沪深300、上证50跌幅较大。主要风格PE估值分位涨跌互现，其中周期、稳定风格上行。全行业金融板块PE估值分位数领跌，石化、煤炭行业上涨。

情绪：两融余额下行，交易活跃度整体小幅下降

1）股债收益率下行，投资性价比较高。截至2024年6月12日，沪深300股息率为3.14%，10年国债收益率为2.28%，股债收益率为-0.87%，环比下降0.2pct。低于24年以来均值0.22pct，仍处于2012年以来相对低点，这也意味着当前A股市场依然具备较高的投资性价比。

2）两融余额下行，融资买入额占比上升。上周（6.6-6.12）两融余额均值1.51万亿元，较上上周均值下降1.05%；融资买入额占全A成交额比例小幅上行，上周融资买入额占全A成交额比例均值为8.6%，较上上周上升0.25pct。

3）交易活跃度整体小幅下降，沪深300成交额增幅最大。上周（6.6-6.12）交易活跃度整体小幅下降。换手率方面，上周各主要指数换手率有升有降。其中，中证500环比升幅最大为0.05pct，中证1000下降最多为0.06pct；成交额方面，上周各主要指数成交额涨跌互现，沪深300成交额增幅最大为10.23%，创业板指降幅最大为5.16%。

估值：市场PE估值分位数普跌，金融板块领跌，石化、煤炭行业领涨1）指数PE估值分位数普跌，沪深300、上证50领跌。主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（6.6-6.12）主要指数PE估值分位普跌，其中，沪深300跌幅最大为3.0个百分点，其次是上证50为2.9个百分点。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB估值分位以下跌为主，创业板指下行3个百分点。

2）风格PE估值分位涨跌互现，周期风格领涨。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（6.6-6.12）各风格板块PE分位涨跌互现，周期风格上涨1.3个百分点，而金融风格下跌3.5个百分点。从PB（LF）历史分位层面来看，上周各风格板块PB分位多数下跌，其中稳定风格上涨7.3个百分点，而消费风格下跌3.8个百分点。

3）行业PE估值分位涨跌互现，石油石化领涨，非银金融领跌。上周（6.6-6.12）行业PE估值分位涨跌互现。板块层面，1）周期板块PE估值分位涨跌互现，石油石化领涨（环比+4.0pct），建材领跌（环比-2.3pct）；2）消费板块PE分位多数下跌，其中家电行业上行0.4pct；3）成长板块PE分位涨跌互现，电子行业环比增长3.2pct，电新行业下降2.1pct；4）金融板块PE分位下跌，在各板块中跌幅最大，非银金融行业下行4.4pct，银行行业下跌2.7pct。

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