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中国银河：机械设备行业周报：5月PMI指数49.5%，人形机器人产业链催化频繁

admin2024-06-04 10:30 47人已围观下载完整内容

简介核心观点：市场行情回顾：上周机械设备指数下跌0.21%，沪深300指数下跌0.60%，创业板指下跌0.74%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第9位。剔除负

核心观点：

市场行情回顾：上周机械设备指数下跌0.21%，沪深300指数下跌0.60%，创业板指下跌0.74%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第9位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）30.0倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是机器人、航运装备、半导体设备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是工程机械、轨道交通设备、航运装备。

周关注：5月PMI指数49.5%，人形机器人产业链催化频繁

【人形机器人】近期人形机器人产业链进展不断，1）NVIDIA发布“DrEureka”先进大型语言模型（LLM）代理，可在算法构建的虚拟世界中训练机器人并无缝转移至现实世界；2）宇树发布第二款通用人形机器人G1；3）OpenAI重启机器人团队；4）特斯拉股东大会将于6月13日召开，有望发布Optimus最新进展。我们认为，人形机器人是AGI具身智能的理想载体，24年有望成为量产元年。投资思路分为三个层面，一是特斯拉机器人供应链，二是中国人形机器人本体企业，三是有望进入人形机器人赛道的其他零部件供应商。核心标的推荐国产机器人本体厂商博实股份、优必选，以及特斯拉tier1供应商三花智控（家电覆盖）、拓普集团（汽车覆盖）、鸣志电器。建议关注其他人形机器人供应链标的包括谐波减速器-绿的谐波、双环传动，行星减速器-中大力德，行星滚柱丝杠-恒立液压、贝斯特、五洲新春，无框力矩电机-禾川科技、步科股份，空心杯电机-鸣志电器、伟创电气、鼎智科技，力传感器-柯力传感等。

【通用设备】国家统计局数据显示，5月制造业PMI为49.5%，环比回落0.9pct，落至荣枯线之下；其中，新订单指数49.6%，环比下降1.5pct；生产指数50.8%，环比下降2.1pct；反映下游需求仍处弱复苏状态。从产量数据来看，2024年4月，金属切削机床产量6.0万台，同比增长11.1%；1-4月金属切削机床累计产量21.1万台，累计同比增长6.0%。4月工业机器人产量5.0万台，同比增长25.9%；1-4月累计产量17.1万台，同比增长9.9%；今年以来需求有所改善。自2月23日中央财经委员会第四次会议提出要实行大规模设备更新和消费品以旧换新以来，相关政策和金融支持陆续落地。我们认为，政策引导新一轮大规模设备更新，新一轮朱格拉周期有望开启，承接新质生产力。随着国家和地方相关支持政策的持续落地，以通用机床和刀具为代表的顺周期通用设备板块有望迎来拐点。建议关注机床&刀具底部复苏机会，关注通用机床标的海天精工、纽威数控、创世纪，五轴联动数控机床标的科德数控，核心零部件标的华中数控，刀具标的沃尔德、华锐精密、欧科亿。

投资建议：建议2024年重点关注（1）大规模设备更新带来的投资机遇，包括铁路装备、机床、工程机械及船舶等，（2）装备出海，包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等，（3）AI+应用落地带动的投资机遇，包括人形机器人及AI硬件落地驱动的3C自动化，（4）其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇。

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