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东莞证券：新能源汽车产业链周报：乘联会预估5月新能源乘用车同比保持高增

admin2024-05-27 09:31 48人已围观下载完整内容

简介投资要点：行情回顾：截至2024年5月24日，锂电池指数近两周下跌0.50%，跑赢沪深300指数1.27个百分点；锂电池指数本月至今累计上涨0.53%，跑赢沪深

投资要点：

行情回顾：截至2024年5月24日，锂电池指数近两周下跌0.50%，跑赢沪深300指数1.27个百分点；锂电池指数本月至今累计上涨0.53%，跑赢沪深300指数0.61个百分点；锂电池指数年初至今上涨14.22%，跑赢沪深300指数9.26个百分点。

锂电池产业链本周价格变动：

锂盐：截至2024年5月24日，电池级碳酸锂均价10.6万元/吨，近两周下跌3.64%；氢氧化锂(LiOH56.5%)报价10.38万元/吨，近两周价格下跌2.81%镍钴：电解钴报价22.8万元/吨，近两周上涨8.06%；电解镍报价15.27万元/吨，近两周上涨6.41%。正极材料：磷酸铁锂报价4.23万元/吨，近两周价格持稳；NCM523、NCM622、NCM811分别报价12.45万元/吨、13.35万元/吨、16.20万元/吨，近两周价格分别+0.4%、-0.37%、+0.62%。负极材料：人造石墨负极材料高端、低端分别报价4.86万元/吨和2.28万元/吨近两周分别下跌5.82%和9.88%；负极材料石墨化高端、低端分别报价1.00万元/吨和0.80万元/吨，近两周价格持稳。电解液：六氟磷酸锂报价6.78万元/吨，近两周价格下跌2.45%；磷酸铁锂电解液报价1.85万元/吨，三元电解液报价2.79万元/吨，近两周价格分别下跌1.33%和1.24%。隔膜：湿法隔膜均价为0.91元/平方米，近两周价格上涨5.81%；干法隔膜均价为0.43元/平方米，近两周价格持稳。动力电池：方形磷酸铁锂电芯市场均价为0.37元/Wh，方形三元电芯市场均价为0.46元/Wh，近两周价格分别下跌2.63%和2.13%。

周观点：乘联会预估5月新能源乘用车零售销量环比增长13.7%，同比增长32.7%，渗透率或进一步提升至46.7%。降价潮叠加智能化趋势凸显新能源汽车性价比，汽车以旧换新补贴实施细则落地与新能源汽车下乡活动开展将共同刺激消费，终端需求有望逐季回暖。产业链方面，近期电池厂商备货积极性减弱，产业链价格再度有所松动，关注后续排产情况。中期而言，在行业规范条件引导下，预期落后产能将加速出清，同时产能扩张节奏放缓，利好优质产能利用率提升。Q1产业链盈利或已构筑全年低点，有望迎边际修复趋势。建议关注拥有优质产能的头部企业，以及固态电池等电池新技术带动产业链需求增量环节。重点关注标的：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）。

风险提示：新能源汽车销量不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险；固态电池产业化进程不及预期风险；产业链出海不及预期风险。

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