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信达证券：房地产利好政策集中发布，钢价短期有望震荡偏强钢铁

admin2024-05-18 22:30 85人已围观下载完整内容

简介本期内容提要：本周市场表现：本周钢铁板块0.24%，表现劣于大盘；其中，特钢板块上涨0.60%，长材板块上涨0.45%，板材板块上涨0.42%；铁矿石板块上涨0

本期内容提要：

本周市场表现：本周钢铁板块0.24%，表现劣于大盘；其中，特钢板块上涨0.60%，长材板块上涨0.45%，板材板块上涨0.42%；铁矿石板块上涨0.19%，钢铁耗材板块下跌2.07%，贸易流通板块下跌0.001%。

铁水产量持续回升。截至5月17日，样本钢企高炉产能利用率88.6%，周环比增加0.90百分点。截至5月17日，样本钢企电炉产能利用率54.3%，周环比增加2.39百分点。截至5月17日，五大钢材品种产量789.5万吨，周环比增加3.93万吨，周环比增加0.50%。截至5月17日，日均铁水产量为236.89%，周环比增加2.39万吨，周环比增加1.02%，同比下降1.63%。

五大材消费量环比增加。截至5月17日，五大钢材品种消费量961.1万吨，周环比增加30.87万吨，周环比增加3.32%。截至5月17日，主流贸易商建筑用钢成交量13.4万吨，周环比下降0.41万吨，周环比下降3.00%。

库存总体下降。截至5月17日，五大钢材品种社会库存1333.5万吨，周环比下降55.75万吨，周环比下降4.01%，同比增加3.92%。截至5月17日，五大钢材品种厂内库存479.6万吨，周环比下降15.80万吨，周环比下降3.19%，同比下降6.19%。

钢材价格环比上涨。截至5月17日，普钢综合指数4006.2元/吨，周环比增加16.95元/吨，周环比增加0.42%，同比下降1.20%。截至5月17日，特钢综合指数6941.8元/吨，周环比增加4.60元/吨，周环比增加0.07%，同比下降2.65%。截至5月17日，螺纹钢高炉吨钢利润为-192.14元/吨，周环比增加10.7元/吨，周环比下降5.27%。截至5月17日，螺纹钢电炉吨钢利润为-283.62元/吨，周环比增加25.1元/吨，周环比下降8.12%。

铁矿石价格环比抬升。截至5月17日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为895元/吨，周环比增加17.0元/吨，周环比增加1.94%。截至5月17日，京唐港主焦煤库提价为2100元/吨，周环比下降100.0元/吨，周环比下降4.55%。截至5月17日，一级冶金焦出厂价格为2450元/吨，周环比持平。截至5月17日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.75天，周环比增加0.0天，同比下降1.1天。截至5月17日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22.37天，周环比下降0.9天，同比增加2.9天。截至5月17日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.85天，周环比增加0.1天，同比增加2.3天。

本周，铁水日产延续边际改善，但仍低于往年同期水平。需求继续快速回升，其中，螺纹钢、线材等建材品种环比大幅改善，分别+10.85%、2.87%。主要品种钢材延续去库态势，五大材社库环比-4.01%，五大材厂库环比-3.19%，库存去化速度超出市场预期，其中螺纹钢（社库-7.22%、厂库-4.06%）、线材（社库-5.67%、厂库-6.60%）等建材品种去库速度明显大于其他品种。原材料价格分化，铁矿石环比+1.94%，焦炭周环比持平，炼焦煤价格环比-4.55%。需要注意的是，本周，房地产利好政策集中发布，涉及保交楼、首付比例、公积金利率、存量商品房政策等方面。其中，央行将设立3000亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。我们预计，多种举措推动下，钢材需求有望加速边际改善，叠加库存去化趋势，有望支撑铁水水平继续抬升，短期钢材价格有望震荡偏强。

投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望保持平稳或甚边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，给予行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是有望受益于新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是有望受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是有望受益于地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。

风险因素：地产进一步大幅失速下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。

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