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国投证券：教育行业专题：教育政策边际改善，行业景气度上行

admin2024-05-16 16:30 67人已围观下载完整内容

简介2023年和2024Q1教育行业整体收入、业绩边际修复。2023年和2024Q1教育中信指数（CI005816.WI）整体营收322.68和73.00亿元，同比

2023年和2024Q1教育行业整体收入、业绩边际修复。2023年和2024Q1教育中信指数（CI005816.WI）整体营收322.68和73.00亿元，同比-8.01%和+10.99%，归母净利润1.02和3.35亿元，同比-97.57%和-21.17%，教育行业整体收入和业绩逐步修复。2023年教育指数累计下跌9.15%，跑输沪深300和上证综指11.44和19.12个pct，在中信指数30个一级行业中排名第20；2024年初至今教育指数累计下跌22.82%，跑输沪深300和上证综指29.63和28.64个pct，在中信指数30个一级行业中排名末位。

K12行业出清政策回暖，龙头企业积极布局转型。2023年和2024Q1K12板块基本面逐步回暖，盈利能力整体有所恢复，多家K12教培龙头预收学费大幅增长，为全年业绩释放奠定基础。自“双减”政策及配套政策落地以来，学科类校外培训机构不断出清，2024年2月教育部印发《校外培训管理条例（征求意见稿）》，从措辞来看教育行业政策的着力点已经从“堵”转向“疏”，叠加K12教育公司积极布局转型，有望受益行业需求释放，实现业绩反转。

职教培训需求释放，看好公考/管培赛道。2023年和2024Q1职教板块中公考培训企业业绩压力有所缓解，随着未来成本管控效果彰显以及业务开拓逐步稳定，公考培训行业业绩有望进一步提升；企业管理培训龙头行动教育基本面保持稳健，大客户战略成果显著，管理培训和咨询业务订单充裕，业绩有望持续释放。职教板块受益于政策利好叠加就业市场竞争加剧，职教培训需求有望持续释放，看好公考培训和企业管理培训赛道。

投资建议：教育行业政策边际改善，行业供给出清，教育公司有望受益行业需求释放，实现业绩反转。2024年2月教育部印发《校外培训管理条例》释放教育政策持续改善信号，政策的着力点已经从“堵”转向“疏”，叠加行业供给出清，看好教育行业未来发展，给予行业“领先大市-A”评级。我们建议重点关注学大教育（个性化教育龙头）、昂立教育（沪上教培第一股）、凯文教育（国际学校第一股+产教融合龙头）、行动教育（实效商学院第一股）和华图山鼎（公考培训龙头）。同时，我们建议关注科德教育、中公教育、豆神教育等其他A股公司，好未来、新东方、有道等美股标的，以及思考乐教育、卓越教育、宇华教育等港股公司。

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