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重庆啤酒:成本优化,量价齐升带动收入增长
admin2024-05-09 23:30 12人已围观 下载完整内容
简介重庆啤酒(600132)事件:公司发布2024年一季报,24Q1公司实现收入42.93亿元,同比增长7.16%,实现归母净利润4.52亿元,同比增长16.78%
重庆啤酒(600132)
事件:
公司发布2024年一季报,24Q1公司实现收入42.93亿元,同比增长7.16%,实现归母净利润4.52亿元,同比增长16.78%,实现扣非净利润4.46亿元,同比增长16.91%。
24Q1实现量价齐升,各区域稳步增长
24Q1公司啤酒销售实现量价齐升。拆分量价来看,24Q1公司实现销量86.68万千升,同比增长5.25%,以营业收入口径计算吨价4952.17元,同比提升1.82%。24Q1公司以营业成本计算吨成本2580.24元,同比减少3.27%。分区域看,南区增速最高。24Q1公司西北区/中区/南区分别实现收入11.60/18.09/12.09亿元,分别同比增长3.23%/7.05%/9.32%。
成本优化,盈利能力稳步提升
24Q1公司毛利率47.90%,同比提升2.74pct,归母净利率10.53%,同比提升0.87pct,费用率16.18%,同比增加0.42pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为13.13%/3.13%/0.11%/-0.19%,分别同比增加0.18/0.02/0.07/0.15pct。
盈利预测、估值与评级
考虑到消费弱复苏,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为156.32/164.61/172.29亿元,同比增速分别为5.52%/5.30%/4.67%,归母净利润分别为14.79/15.94/17.08亿元,同比增速分别为10.67%/7.78%/7.12%,EPS分别为3.06/3.29/3.53元/股,3年CAGR为8.51%。鉴于公司公司高端化持续推进、全国化战略不断深化,成长性较强,参照可比公司估值及公司历史估值,我们给予公司2024年28倍PE,目标价85.68元,维持“买入”评级。
风险提示:产品质量和食品安全风险、大单品销售不达预期风险、原材料价格上涨风险
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