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国海证券：大类资产5月月报：国内定价品种峰回路转

admin2024-05-09 14:30 9人已围观下载完整内容

简介核心观点1、有色内部或出现分化，铜配置价值优于铝，前者受益于供给收紧，后者受到国内复产、电价下调等因素的拖累。2、原油方面，地缘冲突对原油的溢价在经历4月下跌后

核心观点

1、有色内部或出现分化，铜配置价值优于铝，前者受益于供给收紧，后者受到国内复产、电价下调等因素的拖累。

2、原油方面，地缘冲突对原油的溢价在经历4月下跌后被挤出，我们预计油价持续下跌的空间有限。

3、黑色方面，总量和地产政策积极对螺纹钢和铁矿石价格形成支撑，但供给偏松或对铁矿的上涨空间形成压制。

4、美股方面，美国消费部门的韧性较强，美联储转鸽的空间大于转鹰的空间对美股形成支撑；A股方面，我们预计积极的政策预期将推动A股在二季度持续上涨。

5、贵金属方面，我们认为美联储首次降息兑现前黄金仍有持续上涨的空间；汇率方面，我国内外需的改善和积极政策将缓解人民币的贬值压力。

风险提示：积极的地产政策未见效，经济失速下行，通胀超预期上行，中美摩擦加剧，产业政策推进不及预期，OPEC+超预期增产