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比亚迪:系列点评九:王朝海洋新车亮剑 出口再创新高
admin2024-05-04 12:30 12人已围观 下载完整内容
简介比亚迪(002594)事件概述:公司发布2024年4月产销快报,4月新能源乘用车批发销售31.2万辆,同比+49.0%,环比+3.5%;2024M1-4累计批发
比亚迪(002594)
事件概述:公司发布2024年4月产销快报,4月新能源乘用车批发销售31.2万辆,同比+49.0%,环比+3.5%;2024M1-4累计批发93.6万辆,同比23.6%。4月纯电动乘用车销售13.4万辆,同比+28.8%,环比-3.9%;4月插混销售17.8万辆,同比+69.0%,环比+9.8%。
荣耀版促进需求4月销量持续同比高增。受公司荣耀版车型带动销量增长及4月出口拉动,公司批发销量持续表现亮眼,新能源乘用车批发销售31.2万辆,同比+49.0%,环比+3.5%;2024M1-4累计销售93.6万辆,同比+23.6%。分品牌看,王朝+海洋/腾势/仰望/方程豹销量分别为29.8万辆、11,122辆、952辆、2,110辆,2024M1-4累计分别87.6、3.5、0.44、1.3万辆。
王朝新车再亮剑基本盘持续夯实。王朝海洋重点车型改款焕新后有效撬动需求,4月汉、唐、秦、宋(宋L、宋PLUS)、元销量分别2.2、1.4、5.1、3.7、3.5万辆;海洋网方面,4月宋PLUS、海鸥、驱逐舰05、海豹、海豚销量分别4.4、3.5、3.3、1.4、1.0万辆;唐宋秦元系列以价换量效果显著。4月车展,搭载新一代插混平台的秦L、海豹06DM-i亮相,新车将于2024Q2上市,预计起售价12万元左右;海洋网的首款纯电中型SUV海狮07EV也首次亮相,预计今年5月正式上市,售价在20万元区间。2024年,比亚迪产品周期强劲,荣耀版推出、5.0平台新车有助于巩固20万元以下领先地位,促进份额提升。
腾势、仰望持续热销贡献利润增量。高端化方面,腾势、仰望4月延续热销,腾势4月销量11,122辆,2024M1-4累计销量3.5万辆,同比+1.1%;仰望4月销952辆,2024M1-4累计销量4,474辆。后续腾势旗舰轿车、运动轿车、豪华SUV,以及方程豹8/3,仰望U9/U7等高端品牌新车有望于今年上市。高端车型上量有望拉动整体单车价值,打开盈利空间。
出口再破新高有望拉动盈利水平向上。出口方面,4月出海销量达4.1万辆,再破新高,同比+176.6%,环比+6.7%,2024M1-4累计出海13.9万辆,同比+159.4%,持续高增态势。2024年,公司海外市场布局进一步加速,有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速发展,我们预计2024年出口销量有望达50万辆,同比+108%。
投资建议:我们看好公司技术驱动产品力与品牌力持续向上,加速出海成为全球领先新能源车企,调整盈利预测,预计2024-2026年营收为8,336.0/10,003.3/11,603.8亿元,归母净利润398.1/511.8/636.1亿元,EPS13.68/17.58/21.85元,对应2024年4月30日218.50元/股收盘价,PE分别为16/12/10倍,维持“推荐”评级。
风险提示:车市下行风险,新车型销量、需求不及预期,出海进度不及预期。
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