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至纯科技:2023年报&2024年一季报点评:业绩稳健增长,订单充沛未来可期
admin2024-05-06 04:30 8人已围观 下载完整内容
简介至纯科技(603690)投资要点营收稳健增长,非经常性损益影响利润表现。2023年公司实现营业收入31.51亿元,同比+3.33%,其中系统集成及材料领域营收2
至纯科技(603690)
投资要点
营收稳健增长,非经常性损益影响利润表现。2023年公司实现营业收入31.51亿元,同比+3.33%,其中系统集成及材料领域营收23.8亿,同比+5.73%,占比75.54%,设备业务营收7.6亿,同比-3.69%,占比24.27%,主要系集成电路相关业务订单保持稳定增长;归母净利润3.77亿元,同比+33.58%,主要系处置股权产生的投资收益以及公允价值变动产生收益;扣非归母净利润1.02亿元,同比-64.25%,主要系新增贷款的利息支出增加,同时受外汇影响汇率波动使得汇兑损失大幅增加,合肥晶圆再生与部件清洗业务尚处于爬坡阶段,尚未实现利润贡献,公司仍需承担其运营成本等。2024Q1公司实现营业收入8.11亿元,同比+3.48%;归母净利润0.64亿元,同比+1.45%;扣非归母净利润0.63亿元,同比+8.64%。
盈利能力维稳。2023年公司毛利率为33.81%,同比-1.55pct,其中系统集成及材料毛利率36.25%,同比-0.15%,设备业务毛利率26.08%,同比-6.23%;销售净利率为10.41%,同比+1.22pct;期间费用率为26.99%,同比+5.02pct,其中销售费用率为3.28%,同比+0.56pct,管理费用率(含研发)为17.84%,同比+1.37pct,财务费用率为5.87%,同比+3.09pct。2024Q1公司毛利率为33.82%,同比-0.11pct;销售净利率为5.87%,同比-1.82pct;期间费用率为26.25%,同比+0.23pct,其中销售费用率为2.62%,同比+0.19pct,管理费用率(含研发)为18.12%,同比-0.59pct,财务费用率为5.5%,同比+0.63pct。
合同负债&存货高增,新签订单快速增长。截至2024年Q1末公司合同负债为5.42亿元,同比+78.77%,存货为29.75亿元,同比+43.86%;2024Q1公司经营活动净现金流为-2.62亿元,同比226.72%。2023年公司新签订单总额为132.93亿元,其中包含电子材料及专项服务5年-15年期长期订单86.61亿元,2024年公司预计年度新签订单区间55-60亿元(不含5-15年长期订单),制程设备订单区间为15-20亿元,2024Q1公司新签订单13.77亿元,其中制程设备新签订单5.13亿元。
半导体清洗设备充分受益进口替代,布局耗材&服务打开成长空间。(1)半导体清洗设备:可满足28nm全部湿法工艺,且全工艺机台均有订单,在更先进制程节点,至微也已取得部分工艺订单。(2)系统集成:公司已成为国内最大的高纯工艺系统支持设备供应商,2023年支持设备业务量接近系统集成业务总量的40%。(3)晶圆再生:公司在合肥设立了晶圆再生、部件清洗及表面处理产线,并建有国内首条完整阳极处理线。(4)大宗气体:公司已在上海嘉定建成首座完全国产化的12英寸晶圆大宗气体供应工厂,2022年初顺利通气并已稳定运行,大宗气站新业务拓展进程顺利。(5)零部件:公司在海宁设立了半导体模组及部件制造基地,为客户进行刻蚀设备腔体中的结构件的精密制造。
盈利预测与投资评级:考虑到订单交付节奏,我们下调公司2024-2025年归母净利润预测分别为5.2(原值7.9)/6.6(原值10.1)亿元,预计2026年归母净利润为7.8亿元,当前市值对应动态PE分别为19、15和13倍。基于公司较高的成长性,维持“买入”评级。
风险提示:新产品研发不及预期,订单客户突破不及预期等。
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