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国联证券：4月政治局会议点评：逆周期调节政策和经济改革都值得期待

admin2024-05-01 08:30 89人已围观下载完整内容

简介事件：中共中央政治局4月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。虽然一季度经济表现超预期，但是政治局会议对后续经济工作的安排表明，宏观政策在稳增长方面仍

事件：

中共中央政治局4月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。虽然一季度经济表现超预期，但是政治局会议对后续经济工作的安排表明，宏观政策在稳增长方面仍将保持积极，逆周期调节力度好于市场预期。其中，地产政策提出统筹研究消化存量房产，有利于化解系统性风险，缓解了市场的担忧。会议还宣布中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议将在今年7月召开，三中全会将进一步全面深化改革，值得关注期待。

事件点评

经济开局良好，政策保持积极

在今年一季度经济超预期复苏，负产出缺口收敛的背景下，四月政治局会议也确认，“开局良好、回升向好是当前经济运行的基本特征和趋势”。但会议也指出，“经济持续回升向好仍面临诸多挑战”。因此，对于后续经济工作的安排，会议在延续此前“稳中求进”的工作总基调的基础上，强调要“坚持乘势而上，避免前紧后松……要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”。我们预计，后续宏观政策在稳增长方面将保持积极。

财政与货币政策安排

财政政策方面，会议提出“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”，后续超长期特别国债与专项债发行使用节奏可能有所加快，或有望对基建投资构成支撑。货币政策方面，会议进一步指出，“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”，我们认为后续降准或者结构性降息的可能性明显增加。会议也强调要“加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本”，这可能意味着LPR乃至存款利率的下调仍有空间。

地产政策着眼化解存量房产

地产政策方面，会议新提出要“消化存量房产和优化增量住房”。我们认为，这可能意味着政策会采取措施减少新屋供应并帮助开发商去库存，有利于缓解其违约风险，抓住了市场担忧的关键。后续具体的政策安排值得密切关注。如果相关政策能够及时落地并且有效执行，不仅有利于化解地产相关的系统性风险，还有望进一步提振对中国经济整体的信心。

一些其他亮点

其他领域的政策信号也不乏亮点：1）会议宣布，三中全会将于今年7月在北京召开，并将重点研究“进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题”，值得期待。2）会议审议了《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》，要求有关部门加大支持力度，推进长三角一体化发展。我们认为，后续更多跨区域投资项目或有望推出。此外，会议还强调了“落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案”、“发展新质生产力”等。

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