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中航证券：海外云大厂CAPEX超预期，AI投资高歌猛进

admin2024-04-30 16:30 68人已围观下载完整内容

简介报告摘要行情回顾本周电子(申万)板块指数周涨跌幅为+5.2%,在申万一级行业涨跌幅中排名第4。电子行业(申万一级)有所反弹,跑赢上证指数4.45pct,跑赢沪深

报告摘要

行情回顾

本周电子(申万)板块指数周涨跌幅为+5.2%,在申万一级行业涨跌幅中排名第4。电子行业(申万一级)有所反弹,跑赢上证指数4.45pct,跑赢沪深300指数4.01pct。电子行业PE处于近五年54.4%的分位点,电子行业指数处于近五年28.9%的分位点。

北美云服务三巨头2024Q1业绩发布,前期的AI投入开始兑现部分业绩,并计划进一步追加AI投入,全年资本开支展望乐观。(1)Meta:上调AI资本开支预期,加速AI服务商业落地。Meta2024Q1实现收入364.6亿美元,同比+27%,公司将尽快实现AI的商业转换和盈利,目前已初见成效,约30%的Facebook帖子、超过50%的Instagram内容由AI推荐。Meta预计2024年资本支出350-400亿美元(此前预计300-370亿美元),较2023年同比增长24.5%-42.3%,并预计2025年资本支出将继续增加。

(2)Microsoft:AI从想象到现实,助推云业务超预期。

MicrosoftFY24Q3(CY24Q1)实现收入618.6亿美元,同比+17%。在AI服务的推动下,Azure和其他云服务收入增长31%,本季度AI在Azure营收中贡献占比达7%。公司FY24Q3的资本开支为140亿美元(包括融资租赁在内),同比增长约80%。公司当前的AI需求略高于公司现有储备,为满足持续增长的AI服务需求,预计FY2025的资本支出将高于FY2024。

(3)Google:首次派息并大额回购,2024资本开支计划大超预期。Alphabet2024Q1实现收入805.4亿美元,同比+15%,高于市场预期。其中Google云业务收入95.7亿美元,同比+28%。公司为迎接AI浪潮做出系列准备,24Q1的资本开支为120.1亿美元,同比增长91%,

股市有风险入市需谨慎

中航证券研究所发布AVIC

预计2024年接下来的季度资本开支将维持或超过Q1水平,以此测算全年Capex至少达到480亿美元,较2023年同比增长超过49%。

巨头资本开支提振产业信心,算力军备竞赛仍未停歇。

云服务巨头作为重要需求方,其资本开支影响着上游算力行业的景气度。从目前已公布的三家CSP资本开支来看,24Q1合计capex同比大增55%,预计2024全年维持高增速。此外,马斯克表示,到今年年底,Teala将拥有8.5万块英伟达H100GPU用于训练人工智能。

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