百科
瑞尔特:23年年报及24年一季报点评:Q1收入利润增长靓丽,品牌力逐步强化
admin2024-04-29 19:30 12人已围观 下载完整内容
简介瑞尔特(002790)投资要点业绩摘要:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年公司实现营收21.8亿元,同比+11.5%;实现归母净利润2.2亿元
瑞尔特(002790)
投资要点
业绩摘要:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年公司实现营收21.8亿元,同比+11.5%;实现归母净利润2.2亿元,同比+3.6%;实现扣非净利润2亿元,同比+3.8%。单季度来看,2023Q4公司实现营收6.4亿元,同比+11.3%;实现归母净利润0.4亿元,同比-24.8%;实现扣非后归母净利润0.4亿元,同比-23.2%。2024Q1公司实现营收5.2亿元,同比+32.3%;实现归母净利润0.6亿元,同比+47.1%;实现扣非后归母净利润0.5亿元,同比+54.5%。24Q1开局靓丽,收入利润均较快增长。
自主品牌拉动毛利率稳增,品牌费用持续投入。报告期内,公司整体毛利率为29.5%,同比+4.7pp。2023Q4毛利率为32%,同比+9.4pp,受益于产品结构优化,智能坐便器及盖板贡献显著。分产品看,水箱及配件/智能坐便器及盖板/同层排水产品毛利率分别为25.8%/30.1%/34.9%,同比+1.4pp/+6.5pp/+1.8pp。分区域看,外销毛利率为30.2%(+5.2pp),内销毛利率为29.3%(+4.6pp)。费用率方面,公司总费用率为18.7%,同比+5.7pp,主要由于公司发力自主品牌,营销推广费用增加所致。其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为10.9%/4.6%/-1%/4.2%,同比+4.6pp/-0.2pp/+1.3pp/-0.1pp。综合来看,公司净利率为10%,同比-0.8pp;2024Q4净利率为6.7%,同比-3.2pp。此外,2023年公司经营性现金流净额为4.4亿,同比+20.1%,主要是公司增加闲置资金理财所致。2024Q1毛利率为30.2%,同比+5pp,自主品牌占比提升继续带动盈利能力改善。费用率方面,公司总费用率为19.4%,同比+2.6pp,主要由于品牌投入费用增加,其中销售/管理/财务/研发费用率同比+5.8pp/-1.7pp/-1.7pp/+0.1pp。综合来看,公司净利率为11.2%,同比+1.1pp。
智能坐便器收入高增,品牌力逐步强化。2023年智能座便器及盖板业务收入12.7亿元,同比+25.9%,收入占比58%(+6.7pp)。据公司年报,2018年线上智能一体机、智能马桶盖均价分别为4060元、2052元;2023年智能一体机、智能马桶盖的均价分别为2505元、1383元。在行业较为激烈的价格竞争下,公司自主品牌和代工业务齐头并进,智能坐便器业务实现较快增长,彰显产品差异化优势。随着智能坐便器行业品牌参与者增加,价格带下沉,品类渗透率较快提升,市场有望持续扩容。展望后续来看,公司继续依托抖音、天猫等线上渠道流量优势,同时加快线下专卖店及家电渠道网点扩张,自主品牌有望保持较高增速;此外公司持续拓展智能坐便器代工客户,2024年海外头部客户有望逐步起量,带动智能马桶代工业务增长。水箱及配件产品收入6.2亿元,同比-13.7%,受海外客户去库存影响,水件业务增速承压。同层排水系统收入2.1亿元,同比+17.7%,增长稳健。产品端来看,公司持续投入新品研发和技术开发,部分研发成果已达到量产状态,如隐藏式水箱动力提升系统、内置安全装置挂墙一体机等,有望提升公司产品市场竞争力。
内销增长较快,海外市场暂时承压。分市场看,公司把握国内智能卫浴发展东风,内销收入规模快速扩张。分市场来看,2023年公司内销/外销收入分别为16.5/5.4亿元,同比+17.3%/-3.2%,收入占比为75.5%/24.5%。外销略下滑主
要由于水件代工业务客户去库。随着海外需求修复,以及公司扩展海外客户智
能坐便器代工业务,2024年外销有望边际改善。
盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为0.63元、0.78元、0.94元,对应PE分别为18倍、15倍、12倍。考虑到智能卫浴行业渗透率有望加速提升,公司自主品牌成长较快,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格大幅波动的风险,行业竞争加剧的风险,地产销售恢复不及预期的风险,客户订单波动的风险,人民币汇率大幅波动的风险。
- 微信公众号
下载完整内容
相关文章
文章评论
评论0
站点信息
- 微信公众号:扫描二维码,关注我们
标签云
-
php
网页设计
个人博客
JS
个人博客
Html
春节必看: 2020新春红包大战 全攻略
新增详细玩法攻略!
支付宝集五福5亿集分宝招商银行抽现金券抖
抖音 2020 发财中国年 攻略
支付宝集五福5亿集分宝招商银行抽现金券抖
最近购买威尔胜WTB0900复刻版和WT
mysql慢查询和php-fpm慢日志
PSR-2
基础代码规范
Thinkphp
响应式
公司
整站
源码
网络科技网站模板
1024
节日
百度收录
论坛
社区
2020
豆瓣
评分最高
电影
debugger
调试
Python
语法
高德
百度地图
MySQL
追寻
webpack
vue
oracle
服务器搭建
有趣
动物
人体
历史
天文
生活
名人
体育
地理
文化
科学
心理
植物
饮食
自然
图片
JVM
IDEA
Loader
Git
UNIAPP
股票
A股
同花顺
海尔
海天味业
半年报
股市总结
歌尔股份
乐普医疗
涪陵榨菜
餐饮
财报分析
酒店
年报分析
美锦能源
山煤国际
贵州茅台
张坤
腾讯
华鲁恒升
淮北矿业
药明康德
早盘关注
国电电力
北方华创
宝丰能源
TCL中环
兔宝宝
天润乳业
启明星辰
阳光电源
山西汾酒
迈瑞医疗
人福医药
比亚迪
宁德时代
汤臣倍健
伊利股份
通威股份
东鹏饮料
隆基股份
紫金矿业
五粮液
康龙化成
赣锋锂业
爱尔眼科
片仔癀
VR
永新股份
爱美客
美的集团
格力电器
科沃斯
云南白药
同仁堂
洋河股份
白云山
三体
狂飙 原著