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金诚信:矿服基本盘量利双增,资源板块进入快速成长期
admin2024-04-29 09:30 13人已围观 下载完整内容
简介金诚信(603979)公司发布2023年年报和一季报2023年公司实现营业收入约73.99亿元,同比+38.18%;实现归母净利润10.31亿元,同比+68.7
金诚信(603979)
公司发布2023年年报和一季报
2023年公司实现营业收入约73.99亿元,同比+38.18%;实现归母净利润10.31亿元,同比+68.74%;实现扣非归母10.28亿元,同比+67.45%,业绩均处在预增区间上限附近。
2023Q4实现归母净利润3.21亿元,同比+89.73%,环比+4.41%;实现扣非归母3.25亿元,同比+89.21%,环比+5.76%。
2024Q1公司实现营业收入19.73亿元,同比+33.67%,环比-5.51%;归母净利润2.74亿元,同比+48.07%,环比-14.76%;实现扣非归母2.70亿元,同比+46.03%,环比-16.93%。
资源端:23年铜产量近万吨,24年计划提升至3万吨
Dikulushi矿(控股90%):23年全年铜精矿含铜(当量)产量9777.49吨,铜精矿含铜(当量)销量约10201.52吨。2023年公司铜精矿销售收入5.06亿元,占报告期内营业收入的6.84%,全部来自D矿。24年D矿计划产销量1万吨。
Lonshi矿(100%权益):Lonshi铜矿23年全年生产阴极铜4621.82吨,报告期内暂未对外销售。另外生产的半成品铜精矿尚待冶炼加工。2023年9月L矿投产,较计划提前一个季度投产,达产后铜年产能将达到4万吨。24年L矿力争年末达产,计划产量2万吨,销量2.2万吨。
贵州两岔河磷矿(控股90%):2023年全年完成生产、销售15万吨磷矿石的经营目标,实现磷矿石销售收入1.20亿元,占报告期内营业收入的1.62%。整体生产规模80万吨/年,采用分区地下开采,其中南部采区30万吨/年已于23年下半年正式投产;北部采区50万吨/年建设期3年,已经实现了混合井与回风井进场道路、供电线路、工业场地、外部运输道路拓宽等年度工作目标,目前已开始下掘。24年计划按计划完成北采区建设目标,南采区力争完成30万吨/年的产销目标。
SanMatias铜金银矿(60%权益):已顺利完成Alacran铜金银矿床可行性研究(FS),并于2023年12月向哥伦比亚国家环境许可证管理局(ANLA)提交了Alacran铜金银矿床环境影响评估(EIA)。报告期后,公司已正式承接Alacran铜金银矿的设计及与采购(EP)服务,加快推进SanMatias项目的建设开发。
Lubambe铜矿:24年1月,公司拟收购Lubambe铜矿80%权益,在据矿山可研,矿山原设计规模下,考虑对现有矿山进行一定的技改优化,预计可实现项目年均铜精矿产量为7.75万吨,铜精矿含铜金属量为3.25万吨。24年公司计划积极推进项目交割,确保矿区生产平稳。
资源储量仍有提升潜力。公司合计拥有120万吨铜,179吨银,19吨金及1910万吨磷矿石权益储量,Lonshi铜矿仍有较大增储及找矿潜力。
矿服端:量利双增,采供矿量目标增长
量:23年全年实现采供矿量3933.10万吨,完成年计划的94.13%,同比+15.7%;实现掘进总量458.58万立方米,完成年计划的106.88%,同比+31.9%。24年公司目标实现采供矿量4441.58万吨,掘进总量449.27万立方米。
营收:23年全年实现矿服营收66.07亿元,同比+25.52%,占报告期内营业收入的89.30%,其中海外矿服项目营收41.60亿元,同比+28.83%,占报告期内矿服营业收入的62.96%,海外矿服收入占比持续提升。公司积极走访国内外大型矿业公司,积累后备及潜在项目,全年新签及续签合同金额约人民币62亿元。24Q1公司实现矿服营收15.51亿元,同比+7.31%。
毛利:23年全年矿服业务毛利率28.95%,同比+1.37pct。24Q1矿服毛利率26.16%,同比去年全年-2.79pct。
投资建议:
铜在供给硬约束下价格中枢有望延续上移,公司铜矿产能成长空间可观。我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为100.16、136.46、158.23亿元,净利润分别为15.23、22.53、26.02亿元,对应EPS分别为2.47、3.65、4.21元/股,目前股价对应PE为22.5、15.2、13.2倍,维持“买入-A”评级,6个月目标价为69.2元,相当于2024年28倍动态市盈率。
风险提示:项目进展不及预期风险,金属价格波动风险等
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