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民生证券:机械:一周解一惑系列:注塑机国内需求回暖,海外新兴市场需求正旺
admin2024-04-28 09:30 8人已围观 下载完整内容
简介本周组合:宏华数科,贝斯特,华培动力2022年,国内注塑机市场规模约占全球的40.2%,小型机市场占比较大,大型化和精密化是发展方向。注塑机是最常用塑料成型方式
本周组合:宏华数科,贝斯特,华培动力
2022年,国内注塑机市场规模约占全球的40.2%,小型机市场占比较大,大型化和精密化是发展方向。注塑机是最常用塑料成型方式之一,可分为三板机、二板机、全电动注塑机等。根据QYR的统计,2022年,从产品细分分析来看,中小型号(夹紧力≤650吨)的机型占据了90%以上的市场(以市场规模金额计)。根据智研咨询,2022年我国注塑机行业市场规模约为263.5亿元。二板机主要应用于大型塑料制品的生产加工,三板机主要用于较小的日常用品,全电动注塑机则适用于3C、医疗等精密加工场景。
国内注塑机龙头马太效应加强,海外市场渗透空间大。国内注塑机市场集中度较高,海天国际、伊之密、震雄占据较高市场份额,以2021年情况来看,海天国际国内市场份额达44%,高于伊之密(8%)、震雄集团(6%)等其余国产注塑机企业。从收入增长角度来看,海外市场空间更大,国内注塑机厂商也赴外建设产能。据QYR统计及预测,2023年全球注塑机械市场销售额达到了94.27亿美元,预计2030年将达到104亿美元,基于2023年注塑机业务收入,海天国际/伊之密全球市占率分别为19.3%/4%。
国内市场回暖,设备更新政策有望加速老旧机型淘汰。1)国内注塑机市场需求回暖,根据国家统计局数据,2024年2月、3月,橡胶和塑料制品业固定资产投资额当月值连续同比增长,分别为+10.3%和17.29%,国内塑料制品行业对设备需求处于复苏状态。以拓斯达为例,公司2024年一季度,注塑机出货量同比增长88%,其中电动注塑机销售量接近2023年全年水平。2)设备更新政策出台,有望拉动下游汽车和加单的更新替换需求。
国内注塑机出口持续增长,出口国承接产业转移,塑料制品工业快速发展。
1)海关数据统计,2023年中国注塑机出口金额123.13亿元,占到中国塑料机械出口总额的52.34%,是贸易顺差的主要贡献机型。2024Q1中国注塑机出口金额31.06亿元,同比+7.16%,2024年Q1注塑机我国出口量同比+42.33%,实现较高增长。而与之相反,2024Q1注塑机我国进口量在前两年持续下降的基础上,同比-20.45%,体现国内自给能力持续提升。2)从细分出口国家来看,主要集中在塑料制品产业快速发展国,包括印度、墨西哥、越南、土耳其、巴西等国家,这些国家或者汽车产业及配件需求快速增长,或者承接3C及日用塑料品的产业转移,同时随着国家经济发展,内部塑料制品消费能力也逐步提升。
核心标的:国内注塑机龙头在国内逐步提升市占率的同时,也积极开拓海外市场,海外市场销售收入占比有望不断提升。海天国际是注塑机领域的龙头企业,2023年海外销售收入占比已经达到39.4%,具备较强的口碑及海外布局优势。伊之密布局注塑机、压铸机、橡胶机三大业务,在客户端形成一定协同效应,随着公司产品迭代,市场竞争力逐步增强。
风险提示:行业竞争加剧的风险。产能无法及时响应海外市场需求的风险。
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