报告
海通国际:公用事业行业周报:电力上周调整,Q1压力较小,继续看好
admin2024-04-26 09:30 7人已围观 下载完整内容
简介投资要点:上周电力调整。上周电力股大跌,华电国际-7%,华能国际-5%,皖能电力-2.6%,浙能电力-2.7%,几乎跌掉了前一周的涨幅。上证+1.5%,几乎覆盖
投资要点:
上周电力调整。上周电力股大跌,华电国际-7%,华能国际-5%,皖能电力-2.6%,浙能电力-2.7%,几乎跌掉了前一周的涨幅。上证+1.5%,几乎覆盖了前一周的跌幅。我们认为上周电力调整的核心理由是之前涨幅较大,而电力公司的经营数据,比如华电,内蒙华电等电价相对去年有一定下降,同时煤价又企稳了两周,Q1业绩或有压力,所以调整。但我们认为业绩不会面临太大压力,Q2仍将继续好转。上周油价下跌3%,英伟达大跌14%,电力股Q1业绩向好,趋势明确。
上周国内煤价从812涨至820元/吨,但周五止涨。去年闰2月,煤炭库存看新历或需有一定调整,农历或更有参考意义。上周25省电厂煤炭库存1.08亿吨,周环比+1.5%,年同比+9.8%(前一周+10.2%),农历同比+15.0%(前一周+14.2%)。日耗周平均489.4万吨,农历年同比-8.8%(前一周-5.8%)。上周三港港口库存也在周中止跌回升,短期煤价止涨。
产煤省开源节流,煤炭产量或加快释放。继鄂尔多斯计划收风光资源税后,山西调整煤炭资源税:原矿/选矿税率由8%/6.5%调整为10%/9%。今年煤价同比下降较多,各煤炭大省都有经济压力,内蒙陕西产能产量近期都在改善,但山西年初安检较多,产量大降18%,经济压力巨大,或将尽快恢复生产。
发用电缺口主要来自分布式光伏和部分小规模发电设备。国家统计局:(1)规上发电量3月YOY+2.8%,1-2月8.3%,3月火/水/核/风/光发电量YOY+0.5%/+3.1%/-4.8%/+16.8%/+15.8%,增速比1-2月-9.2/+2.3/-8.3/+11.0/+0.4pct。(2)原煤:3月产量4.0亿吨,YOY-4.2%,增速与1-2月持平;进口煤炭4138万吨,YOY+0.5%。1-3月进口1.2亿吨,YOY+13.9%。国家能源局:3月,全社会用电量7942亿度,YOY+7.4%(1-2月YOY+11%)二产5421亿度,YOY+4.9%(24年1-2月YOY+9.7%);三产用电量1365亿度,YOY+11.6%(24年1-2月YOY+15.7%);城乡居民生活用电量1060亿度,YOY+15.8%(24年1-2月YOY+10.5%)。
全球煤电低增,风电装机需加速。2023年全球煤炭年净产能增长48.4GW,YOY+2.0%,中国占新增产能约2/3。GWEC《全球风能报告2024》:2024-2030年上调10%新增风机至1210GW。全球新增风电装机须从2023年的117GW提高到2030年的至少320GW,才能实现COP28和温升1.5摄氏度的目标。
电力龙头估值长期低位区间,24年盈利上行可期。我们认为火电低盈利且低估值,我们预计2024年股息率不少或可到6%以上,港股或可超10%。海外电力龙头PE普遍在20倍左右,国内火电投资机会明显。建议关注:火电弹性(浙能电力、皖能电力、华电国际、华能国际、大唐发电、宝新能源);火电转型(华润电力,中国电力);水火并济(国电电力,湖北能源,国投电力),煤电一体化(内蒙华电);新能源(三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源);水电(长江电力、华能水电、川投能源、桂冠电力,广西能源,黔源电力);核电(中国核电,中国广核);电网(三峡水利、涪陵电力)。
风险提示。(1)经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。(2)电力市场化方向确定,但发展时间难以确定。
- 微信公众号
下载完整内容
相关文章
文章评论
评论0
站点信息
- 微信公众号:扫描二维码,关注我们
标签云
-
php
网页设计
个人博客
JS
个人博客
Html
春节必看: 2020新春红包大战 全攻略
新增详细玩法攻略!
支付宝集五福5亿集分宝招商银行抽现金券抖
抖音 2020 发财中国年 攻略
支付宝集五福5亿集分宝招商银行抽现金券抖
最近购买威尔胜WTB0900复刻版和WT
mysql慢查询和php-fpm慢日志
PSR-2
基础代码规范
Thinkphp
响应式
公司
整站
源码
网络科技网站模板
1024
节日
百度收录
论坛
社区
2020
豆瓣
评分最高
电影
debugger
调试
Python
语法
高德
百度地图
MySQL
追寻
webpack
vue
oracle
服务器搭建
有趣
动物
人体
历史
天文
生活
名人
体育
地理
文化
科学
心理
植物
饮食
自然
图片
JVM
IDEA
Loader
Git
UNIAPP
股票
A股
同花顺
海尔
海天味业
半年报
股市总结
歌尔股份
乐普医疗
涪陵榨菜
餐饮
财报分析
酒店
年报分析
美锦能源
山煤国际
贵州茅台
张坤
腾讯
华鲁恒升
淮北矿业
药明康德
早盘关注
国电电力
北方华创
宝丰能源
TCL中环
兔宝宝
天润乳业
启明星辰
阳光电源
山西汾酒
迈瑞医疗
人福医药
比亚迪
宁德时代
汤臣倍健
伊利股份
通威股份
东鹏饮料
隆基股份
紫金矿业
五粮液
康龙化成
赣锋锂业
爱尔眼科
片仔癀
VR
永新股份
爱美客
美的集团
格力电器
科沃斯
云南白药
同仁堂
洋河股份
白云山
三体
狂飙 原著