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开源证券：商贸零售行业周报：社会消费稳健恢复，关注黄金珠宝和国货美妆龙头

admin2024-04-21 19:30 84人已围观下载完整内容

简介3月社零同比+3.1%，关注金价波动情况及优质国货美妆品牌机会本周国家统计局发布社零数据：2024年一季度社零总额同比+4.7%，其中3月同比+3.1%，社会消

3月社零同比+3.1%，关注金价波动情况及优质国货美妆品牌机会

本周国家统计局发布社零数据：2024年一季度社零总额同比+4.7%，其中3月同比+3.1%，社会消费稳步复苏但边际增速放缓；分渠道看，线上渠道渗透率稳定提升，线下渠道中百货、专卖店改善明显；分品类看，必选消费品类稳健恢复，可选类商品、接触性消费低基数下回暖明显。整体来看，线下消费复苏势头不改，建议关注两大高景气赛道，（1）黄金珠宝：4月15日以来，SHFE黄金价格上行趋势放缓，若能保持相对平稳的走势，则前期消费者在金价急涨之下产生的观望情绪有望逐渐消解，叠加五一假期将至，终端景气度值得关注。（2）化妆品：2024年第一季度化妆品类零售额同比+3.4%，美妆大盘表现平淡，但结构性机会尚存，C2CC数据显示，一季度抖音美妆大盘赶超淘系，国货美妆黑马韩束以接近20亿的GMV登顶抖音美妆TOP1，珀莱雅紧随其后。在大盘增长乏力的背景下抖音依旧表现强势，行业愈发显现出结构性机会。我们认为具备强产品力、运营力、营销力，且能够坚定品牌理念的国货美妆公司，有望在变化挑战中抢占消费者心智，从而获得市场份额提升。

行业关键词：社零数据、红宝石精华3.0、正品折扣店、FAST、京东618等【社零数据】2024Q1社会消费品零售额为120327亿元，同比增长4.7%。

【红宝石精华3.0】珀莱雅推出新品红宝石精华3.0。

【正品折扣店】永辉超市2024年将持续增加“正品折扣店”的数量。

【FAST】亚马逊直播推出互动购物频道FASTChannel。

【京东618】京东披露618目标：15万中小商家销售同比增长超50%。

板块行情回顾

本周（4月15日-4月19日），商贸零售指数报收1694.81点，下跌6.01%，跑输上证综指（本周上涨1.52%）7.52个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第29位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，2024年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周江苏国泰（+6.5%）、重庆百货（+4.5%）、中成股份（+4.5%）涨幅靠前。

投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司

投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等；

投资主线二（医美）：行业长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份；

投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，金价创新高，关注黄金珠宝品牌受益情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生、中国黄金等；投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。

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