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东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：静待煤价旺季反弹，板块进攻属性开启在即

admin2024-04-21 14:30 58人已围观下载完整内容

简介行业近况本周（4月15日至4月19日）港口动力煤现货价环比上涨25元/吨，报收826元/吨。供给端，近期产地煤矿安监仍旧维持高压状态，但对煤矿正常生产影响较小，

行业近况

本周（4月15日至4月19日）港口动力煤现货价环比上涨25元/吨，报收826元/吨。

供给端，近期产地煤矿安监仍旧维持高压状态，但对煤矿正常生产影响较小，主产地多数煤矿维持正常生产，整体煤炭供应小幅增加。本周环渤海四港区日均调入量181.50万吨，环比上周增加12.23万吨，增幅7.22%。

需求端，四月份，全国气温回升趋势显著，沿海电厂日耗持续回落，叠加电厂整体库存较为充足，下游采购积极性较差。此外，目前地产和基建行业仍处于底部调整阶段，建材行业整体开工表现和购煤需求也不及预期，整体需求表现较为疲弱。本周环渤海四港区日均调出量174.04万吨，环比上周减少3.51万吨，降幅1.98%；日均锚地船舶92艘，环比上周增加23艘，涨幅34.87%。库存端，环渤海四港区库存2280.20万吨，环比上周增加20.20万吨，涨幅0.89%。

淡旺季切换，煤炭价格调整结束，静待旺季煤价上涨。

我们分析认为：3月底至4月中旬，受地产和基建投资增速低于预期影响，非电力行业煤炭需求表现极端疲，环渤海港口锚地船舶数量一度下降至60艘左右水平。尽管电力行业煤炭需求超预期，但是煤价受非电需求影响更加显著，因此出现了煤价超预期下跌状态。

但是临近5月份，电力企业需要为“迎峰度夏”开始囤货，预期电力采购将会有所改善；此外，产地安监影响持续超预期，叠加老旧矿退出，全年原煤产量预计将减产1亿吨。而供给收缩在电力行业需求旺季将放大供需矛盾，因此有望促使煤价再次反弹。我们将煤价5月份上涨至1200元的预期，修正为6月份上涨至1200元，对煤价预期仍旧保持乐观。

估值与建议：

板块进攻投资开启在即，优先配置动力煤弹性标的。

经过4月底一季报披露后，利空释放；进入5月份，随着煤价走强，板块投资进攻配置机会来临；考虑到进入传统动力煤旺季，我们分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨，但是动力煤价格弹性更强，首推动力煤高弹性标的：广汇能源、昊华能源和陕西煤业，以及高股息标的中国神华，建议关注动力煤高弹性标的兖矿能源。

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