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杭州银行:2023年年报&2024年一季报点评:利润高增持续,资产质量优异
admin2024-04-20 12:30 15人已围观 下载完整内容
简介杭州银行(600926)事件:4月19日,杭州银行发布2023年及24Q1财报。2023、24Q1营收分别为350亿元、98亿元,YoY+6.3%、+3.5%;
杭州银行(600926)
事件:4月19日,杭州银行发布2023年及24Q1财报。2023、24Q1营收分别为350亿元、98亿元,YoY+6.3%、+3.5%;归母净利润分别为144亿元、51亿元,YoY+23.2%、+21.1%;24Q1末不良率0.76%、拨备覆盖率551%。
其他非息收入维持高贡献度。23年,杭州银行净利息收入、中收、其他非息收入分别增长2.5%、-13.5%、39.6%。进入24Q1,净利息收入、中收持续承压,其他非息收入保持亮眼增速,仍为营收增长的主要支撑因素,三者分别同比变动-1.9%、-16.4%、36.4%,值得注意的是,24Q1高速增长的其他非息收入所对应的23年同期基数并不低。盈利增速略有放缓,但仍保持较高水平。23年、24Q1杭州银行归母净利润同比分别增长23.2%、21.1%,增速较23Q1-3有所下降,原因分别为减值准备计提力度的调整和营收增速放缓。
信贷保持高增,且结构较优。24Q1杭州银行总资产、贷款总额、存款总额同比分别+13.0%、16.1%、11.0%,贷款增速高,且持续高于总资产增速,主要得益于区域内经济活力较强,信贷需求旺盛。同时,信贷结构持续优化,主要投向契合金融供给结构调整思路的领域,23年科创企业融资、绿色贷款、制造业贷款、普惠小微贷分别增长28%、26%、19%、19%。展望来看,杭州银行科创金融业务有望保持较快增长,主要源于其切入领域早,客户资源和产品体系较具优势,且主要展业区域(浙江、北京、上海等)科技创新活力足。
存款成本管控有力。23年末净息差1.50%,较23H1末下降6BP。拆解来看,资产端收益率延续下行趋势,23年贷款平均利率较23H1下降10BP。负债端存款付息率下降较多,23年存款平均利率较23H1下降4BP,带动计息负债成本率下降3BP。
对公、个贷不良率均向下。24Q1末不良率0.76%,连续5个季度保持不变。23年末企业贷款、个人贷款不良率较22年末分别下降3BP、2BP。23年末90天以上逾期贷款占不良贷款58%,不良认定较为严格。24Q1末拨备覆盖率551%,拨备安全垫厚实,反哺利润空间充足。
投资建议:信贷高增,拨备充裕
杭州银行业务主要布局在经济较为发达的浙江地区,本地信贷需求旺盛;近年专注打造科创金融服务能力,在品牌声誉、产品体系、客户资源上均有较强优势,科创金融业务发展空间广阔,进一步推动信贷投放;加强存款成本管理,负债端成本优势进一步夯实;资产质量优异,不良率长期低位运行,拨备安全垫厚实。预计24-26年EPS分别为2.89元、3.32元和3.76元,2024年4月19日收盘价对应0.7倍24年PB,维持“推荐”评级。
风险提示:宏观经济增速下行;资产质量恶化;行业净息差下行超预期。
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