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上海证券：电子：速腾聚创MX发布，激光雷达或将开启“千元”新元年

admin2024-04-19 22:30 14人已围观下载完整内容

简介主要观点事件描述4月15日，速腾聚创在深圳举办的2024年新品发布会上重磅发布了M平台新一代中长距激光雷达MX，速腾聚创CEO邱纯潮在发布会现场表示，MX会以2

主要观点

事件描述

4月15日，速腾聚创在深圳举办的2024年新品发布会上重磅发布了M平台新一代中长距激光雷达MX，速腾聚创CEO邱纯潮在发布会现场表示，MX会以200美元左右作为基础开启第一个项目的量产，之后会尽快争取达到1000人民币的水平，目前MX已斩获三个全新量产项目定点，首个定点将于2025年上半年实现大规模量产。

分析与判断

平台化搭建打造高性能&低成本终端，MX有望打造下一代激光雷达新标杆。MX是速腾聚创多年致力于芯片化技术革新和平台化迭代升级的成果，其搭载了速腾聚创在芯片化领域专研3年以上的全自研专用SoC芯片M-Core，还沿用了M平台同款二维MEMS扫描芯片，同时实现收发系统的芯片迭代升级，使MX成为业内首款实现扫描、处理、收发模块的全栈系统芯片化重构的中长距激光雷达。性能及参数方面，MX最远测距可达200米，视场角120°×25°，126线（高速远焦模式下ROI区域等效251线、角分辨率达到0.1°×0.1°），同时智能“凝视”功能升级，ROI全局可调；外观参数方面，MX较前代M等产品体积下降40%，厚度降低44%（仅为25mm），且其外露窗口片面积降低80%，能够灵活嵌入汽车的挡风玻璃后、车顶、前照灯和进气格栅等位置，高度贴合整车造型，部署更便捷。此外，MX在沿用M1Plus高集成的设计基础上，将扫描、处理、收发系统的全栈芯片化重构并利用自研SoC芯片M-Core将整个后端电路集成至单芯片中，使得主板面积降低50%，光学器件数量减少80%，功耗下降至10W以内，成本实现大幅下降，可制造性也得到了大幅提升。

MX或将开启千元新时代，助力激光雷达全面向下渗透。在此次发布会上，速腾聚创还宣布MX首次将激光雷达的价格打到200美元以内，作为M平台承上启下的新一代产品，邱纯潮表示，之后会尽快争取达到1000人民币的水平，从而引领整个行业集体进入到千元机的时代。速腾聚创还将MX规划为20万元车型的标配和15万元车型的选配。我们认为，速腾聚创在定价和出货端的底气来源于其强大的平台生命力，由于坚持平台化、模块化设计，使得新代产品在保持点云扫描形态、数据接口规格不变的前提下，高度复用M平台产线设备，从而最大程度降低二次开发成本并确保短时间内实现车规级量产，并通过核心器件pin-to-pin升级拔高性能。我们在此前发布的专题研究中预测，激光雷达在新能源汽车端的渗透率有望从2024年的1.5%逐步提升至2030年的35.0%，结合速腾聚创千元级时代的展望，我们认为未来随着更多厂商推出更具价格竞争力的旗舰产品，激光雷达的覆盖范围有望进一步扩大，并逐步在15-20万元级别车型端实现标配和前装量产，助推激光雷达加速渗透。据灼识咨询预测，2023年全球车端激光雷达市场规模快速攀升至106亿元，预计到2030年市场规模将突破万亿人民币。

业绩回溯：速腾聚创2023年营收增势强劲。2023年，速腾聚创在车载前装领域增势迅猛并不断刷新月度销量记录，据统计，2023年度速腾聚创激光雷达总销量近26万台，同比增长355.4%；营收端全年创收11.2亿元，同比增长111.2%，毛利率大幅回暖达到8.4%，同比增长15.8pct，与此同时经调整净亏损同比收窄22.8%。截至2024年2月底，速腾聚创拥有22家车企及tier1的63款量产定点订单，已先后助力其中12家的25款车型开启了大规模量产交付，展望未来，我们认为2024年将成为以速腾聚创为代表的头部激光雷达厂大规模放量的一年，随着产品逐步降本增效以及在终端加速渗透，激光雷达行业市场规模有望持续扩容，并带动产业链逐步完善。

投资建议

维持电子行业“增持”评级，我们认为2024年有望成为激光雷达加速渗透和放量的重要时点，在需求扩张下也有望带动产业链上游各节点，本土激光雷达头部厂商如速腾聚创、禾赛科技、图达通，激光及光学零部件方面建议关注炬光科技、长光华芯、永新光学。

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