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财信证券：银行业3月金融数据点评：信贷结构偏弱，居民存款高增

admin2024-04-17 17:30 35人已围观下载完整内容

简介投资要点：央行发布3月金融统计数据报告。人民币贷款余额247.05万亿元，同比增长9.6%。3月份人民币贷款增加3.09万亿元，同比少增8000亿元。人民币存款

投资要点：

央行发布3月金融统计数据报告。人民币贷款余额247.05万亿元，同比增长9.6%。3月份人民币贷款增加3.09万亿元，同比少增8000亿元。人民币存款增加4.8万亿元，同比少增9100亿元。

信贷结构偏弱。居民贷款偏弱，3月住户贷款新增9406亿元，同比少增3041亿元，环比多增15313亿元。3月居民短期、中长期贷款高基数下同比少增，如果剔除基数影响，居民短贷、中长贷比历史五年（2019-2023年）同期均值分别低16.4亿元、617亿元，基本恢复至历史五年均值水平，但恢复节奏显著偏慢。企业贷款仍处高位，3月企（事）业单位贷款增加2.34万亿元，同比减少3600亿元，其中，短期贷款新增9800亿，同比少增1015亿；中长期贷款增加1.60万亿元，同比少增4700亿元；票据融资减少2500亿元，同比少减2187亿元。企业中长贷虽同比少增，但明显好于季节性，比历史5年（2019-2023年）同期均值高3267.2亿元。但3月BCI企业投资前瞻指数小幅回落1.3个百分点至55.10，企业中长期贷款改善可能仍是财政相关配套融资拉动。

居民存款高增，企业存款偏弱。3月居民存款同比持平，较2018-2022年的历史五年均值高出6740.6亿元，强于季节性，居民对存款偏好仍强；财政存款释放仍在高位，对M2增速形成正向贡献。企业存款少增，带动M1下行，企业资金活化仍偏弱，也从侧面反映居民投资消费支出意愿不强，经济活性待提升。

投资建议：3月金融数据总量符合预期，但结构偏弱，居民端有所修复，但修复进程缓慢，企业中长贷表现较好，预计政策推动仍是主要拉动。当前银行板块基本面虽承压，但估值处于低位，经过地产城投风险暴露、存量房贷利率调整后，估值中已包含悲观预期，板块潜在利空明显减少。近期信托领域风险事件偶有暴露，市场风险偏好仍处低位，银行板块有望延续演绎高股息避险逻辑。维持行业“同步大市”评级。

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