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上海证券：建筑材料行业周报：玻纤提价有望带动盈利改善，低空经济碳纤维受益

admin2024-04-10 14:33 52人已围观下载完整内容

简介核心观点多家玻纤企业发布涨价函试探性提价，有望带动盈利能力改善。近日多家玻纤头部上市公司先后发布产品提价函，对部分产品进行提价。其中，中国巨石直接纱复价200-

核心观点

多家玻纤企业发布涨价函试探性提价，有望带动盈利能力改善。近日多家玻纤头部上市公司先后发布产品提价函，对部分产品进行提价。其中，中国巨石直接纱复价200-400元/吨，丝饼纱复价300-600元/吨；山东玻纤直接纱上调300-400元/吨，合股纱上调300-500元/吨。2023年规模以上玻璃纤维及制品企业的主营业务收入同比下降9.6%，利润总额同比下降51.4%。显示2023年玻璃纤维行业产量继续增长，但下游受房地产等细分市场下行影响，增长普遍不及预期，行业供需格局仍然失衡。从价格端来看，大部分玻璃纤维产品处于历史底部，行业内中小企业面临亏现金流。因此，此次玻纤企业涨价，或有望通过涨价缓解压力，带动企业盈利底部改善。

低空经济政策持续推进，关注材料端碳纤维有望受益。2021年以来，国内低空经济产业快速发展，国家层面政策持续出台，2021年2月《国家综合立体交通网规划纲要》发布，低空经济被首次写入国家规划；2023年中央经济工作会议，以及2024年3月两会《政府工作报告》，均提出积极打造低空经济等战略新兴产业。2024年3月27日，四部委发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》的通知，其中提到加快关键核心技术突破，包括材料等领域关键技术攻关；以及推动新型基础配套实施体系建设。我们认为，从低空经济产业链层面看，建筑建材主要涉及两方面：一是原材料，尤其关注作为轻量化核心材料的碳纤维，随着低空经济的发展，将能够拉动相关需求；二是中游配套服务的机场建设，关注相关建筑设计类公司。

行业重点数据跟踪：

水泥核心观点：过去一周（3.23-3.29）全国水泥均价周环比小幅下跌0.1%，分区域看，华北、华东地区水泥价格跌幅较大。3月整体来看，全国各地市场需求支撑不足，水泥价格延续低位下跌趋势。库存方面，8省水泥库存周环比上升4.18%；利润端看，水泥行业工艺理论利润32.25元/吨，周环比下降0.19%，利润小幅收窄。

平板玻璃：过去一周（3.23-3.29）浮法玻璃库存周环比抬升4.29%，连续11周累库，累库幅度再度加快。玻璃成本端看，纯碱价格周环比下跌0.9%，进一步下跌；纯碱库存方面，3月28日国内纯碱厂家总库存83.36万吨，环比上升1.18%，纯碱企业库存继续抬升。

光伏玻璃：过去一周（3.23-3.29）光伏玻璃价格抬升，价格上涨0.25元/平方米，库存环比变化+0.36%。供应端，2024年第13周，光伏玻璃产量周环比抬升1.7%，产量继续小幅回升。

玻纤：过去一周（3.23-3.29）玻纤价格周环比上涨12.5%，近日多家玻纤头部企业发布产品涨价函，对产品价格进行恢复性调整。此番玻纤涨价，一方面是下游风电等市场逐步回暖，另一方面则是玻纤价格过低带来企业经营承压，因此涨价意愿强烈。

碳纤维：过去一周（3.23-3.29）碳纤维价格本周持稳，库存周环比抬升2.14%，库存回升。供应方面，产量及开工率均继续上升，其中产量环比上升3.39%，开工率周变化+1.58个百分点。

投资建议

房建方面，尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为，随着各地房地产项目融资“白名单”加速落地，项目层面有望带动房地产开发链条企稳；同时“三大工程”的加速推进，以及一线城市限购政策的调整，均有望支撑地产链。非房建方面，随着2月初2023年万亿增发国债全部下达完毕，以及两会提出拟发行万亿超长期特别国债，有望带动投资企稳。因此，一是关注直接受益于开工端的水泥板块，建议关注高股息的龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。二是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材龙头，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等；三是关注二三季度需求释放，供需边际改善，成本端纯碱价格下降带来盈利弹性的光伏玻璃板块，建议关注信义光能、福莱特、信义玻璃等。此外，玻纤提价有望带动盈利改善，建议关注中国巨石。

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