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华福证券：策略点评报告：小微盘行情驱动力 2024-03-26

admin2024-03-26 20:30 78人已围观 下载完整内容

简介投资要点：经历年初大幅调整后，2月以来A股市场小微盘风格再度明显占优。本文认为小微盘行情的驱动力主要包括两个方面：一是从周期性逻辑看，大小盘风格轮动具有很强的均

投资要点：

经历年初大幅调整后，2月以来A股市场小微盘风格再度明显占优。本文认为小微盘行情的驱动力主要包括两个方面：

一是从周期性逻辑看，大小盘风格轮动具有很强的均值回归属性。当前A股市场小盘股（市值最小的20%公司）相对市盈率和相对市净率历史分位数分别为20%和35%，总体处在较低的历史分位数。无论是超额收益还是相对估值，从均值回归角度看，后续都有进一步向上的空间和可能性。

二是从基本面逻辑看，小微盘风格反映了经济转型升级期的创新探索特征。在GDP平减指数负增长阶段，宏观经济面临转型升级寻找经济新增长点的任务，但这中间包含非常多的未知和不确定性，需要企业去创新和探索。资本市场中的小盘股占优行情特征，包含了探寻和试错的过程，本质上是一个寻找新增长点创新探索的逻辑。

风险提示：

历史经验不代表未来、股市出现大幅波动等。

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