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洛阳钼业：23年业绩大幅增长，24年量价齐升可期

admin2024-03-26 15:30 84人已围观下载完整内容

简介洛阳钼业(603993)事件：公司发布2023年度报告，公司2023年实现营业收入1862.69亿元，同比增长7.68%；归母净利润82.50亿元，同比增长35

洛阳钼业(603993)

事件：

公司发布2023年度报告，公司2023年实现营业收入1862.69亿元，同比增长7.68%；归母净利润82.50亿元，同比增长35.98%；扣非归母净利润62.33亿元，同比增长2.73%；每股收益0.38元，同比增长35.71%。

23年产品产量全线同比增长，成为全球重要铜生产商

2023年公司刚果（金）TFM五条生产线均已建成，具备年产45万吨铜、3.7万吨钴产能；KFM于2023Q1实现产出，Q2投产即实现达产。2023年公司实现铜产量（金属量计，下同）41.95万吨，同比增长51.46%；钴产量5.55万吨，同比增长173.71%，成为全球第一大钴生产商；钼/钨产量1.56/0.80万吨，同比增长3.45%/6.20%。在贸易端，公司充分发挥矿山与贸易板块的协同效应，IXM全年实现归母净利润9.13亿元，同比增长613%。

24年存量项目有望全面达产，增量项目高效推进

24年各矿区保持快生产节奏，1月KFM产铜量超1.4万吨，2月产量超1.5万吨。2024年全年计划产铜52-57万吨，同比增加10.05-15.05万吨；计划产钴6-7万吨，同比增加0.45-1.45万吨。2024年公司将加强地勘工作，启动增储计划，为TFM三期、KFM二期开发做准备。公司规划未来五年实现年产铜金属80-100万吨、钴金属9-10万吨、钼金属2.5-3万吨、铌金属超1万吨的发展目标，初步进入全球一流矿业公司行列。

看好未来铜价走势，24年量价齐升可期

2024年全球铜矿供给的不确定性仍然存在，近期冶炼加工费的大幅下滑预示上游矿端供给趋紧。从需求看，全球能源结构转型驱动驱动铜需求量增长。我们看好未来铜价走势，公司矿铜产量大幅增加有利于增强利润弹性。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为100.05/112.33/121.14亿元，分别同比增长21.27%/12.28%/7.84%，3年CAGR13.66%；EPS分别为0.46/0.52/0.56元。我们认为24年铜价中枢有望继续上移，公司未来矿铜产量增长显著，业绩有望彰显高弹性。我们给予公司2024年20倍PE，目标价9.26元，维持“买入”评级。

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