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中邮证券：美容护理&纺织服饰周报：服装鞋履1-2月出口改善，三八大促本土美妆龙头彰显优势 2024-03-12

admin2024-03-12 09:30 58人已围观下载完整内容

简介投资要点（1）行情回顾：本周（3月4日-3月8日）申万美容护理指数下跌2.24%，申万纺织服饰指数上涨2.60%，上证综指上涨0.63%，美容护理跑输大盘，纺织

投资要点

（1）行情回顾：本周（3月4日-3月8日）申万美容护理指数下跌2.24%，申万纺织服饰指数上涨2.60%，上证综指上涨0.63%，美容护理跑输大盘，纺织服饰跑赢大盘。个股表现来看，本周申万美容护理板块科思股份、力合科创、锦盛新材、福瑞达等涨幅靠前；本周申万纺织服饰板块中洪兴股份、欣龙控股、*ST金一、ST摩登、康隆达等涨幅靠前。

（2）行业要闻：根据化妆品报、青眼、海关总署、华丽志、wind、ifind，2024年1-2月中国进口美容化妆品及洗护用品销量及金额分别下降14.7%/16.7%，进口化妆品持续走低；高德美2023年净销售额增长8.5%再创历史新高。地方监管部门首次联合发布化妆品广告宣传指引；国际美妆品牌大面积撤柜，包括欧莱雅、资生堂、LG等旗下中高端品牌；聚源生物成为重组胶原蛋白行业最强化妆品代工厂家。2024年1-2月国内服装及衣着附件累计出口额同比增长16%；2024年1-2月越南鞋类、纺织品商品出口额增速分别为5.0%/4.2%；“百丽时尚”重返港交所，23财年收入业绩双降。

（3）重点公司：美容护理板块，昊海生物公布23年年报，收入归母净利润分别增长35%/131%，其中医美及创面护理产品收入10.6亿元，同增41%。逸仙电商公布23年年报，23年收入下降8%，其中护肤品营收同比增长11.4%至13.8亿元，占比提高至40.5%。纺服方面，伟星股份公布23年业绩快报，23年收入/归母净利润分别增长8%/13%，23Q4收入增长25%实现加速。安踏体育旗下亚玛芬体育发布23年度业绩，23年收入增长23%至43.7亿美元，水星家纺获得政府补助。南山智尚预计触发“智尚转债”转股价格的向下修正条件。美邦服饰公司董事辞职。

（3）投资建议：化妆品方面，38大促开启天猫大盘保持稳健，抖音景气度仍较高。各平台大促价格体系趋同，本土品牌加强对粘性单品宣传、保持适当推新下，国货龙头仍增长强劲，行业集中度进一步提升，有望带动一二线龙头公司24Q1的靓丽表现；我们重点推荐三八大促有望展现强劲势能的一二线龙头品牌，如珀莱雅、巨子生物、福瑞达、润本股份，持续看好登康口腔、华熙生物、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。医美方面，24年1-2月行业在去年相对较低基数下呈现复苏，行业头部连锁机构春节期间开工率高+促销引流等方式促进销售，胶原类、再生类、水光类产品维持良好的销售势能，本土品牌优势突出；24年行业供给加速，近期肉毒毒素的获批持续传递积极信号，至今已有多款三类医疗器械产品获批，有望带来新活力。标的上重点推荐一线稳健龙头爱美客，关注再生类产品有望放量的江苏吴中及机构龙头美丽田园健康。

纺织服装方面：2024年1-2月国内服装出口额保持双位数增长，越南鞋类/纺织品商品出口额分别实现5%/4%增长，制造拐点明显，Q1品牌服饰流水有望保持稳健增长态势。我们重点看好：1）纺织制造板块受益于全球龙头企业去库节奏+头部供应商集中度提升订单改善，重点推荐华利集团、伟星股份等。2）高端男装仍具增长韧性，竞争格局良好，24年1月春节错位影响单月增长，关注重点品牌开店进展，重点推荐报喜鸟。3）关注高股息稳健标的，如富安娜、罗莱生活、海澜之家等。

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