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平安证券：海外宏观：春节期间海外市场热点解读

admin2024-01-30 00:31 88人已围观下载完整内容

简介平安观点：一、春节期间海外经济与政策跟踪。1）美国GDP强于预期，但不宜高估“软着陆”概率。美国2022年四季度GDP环比折年率达2.9%，主要受到私人库存变动

平安观点：

一、春节期间海外经济与政策跟踪。1）美国GDP强于预期，但不宜高估“软着陆”概率。美国2022年四季度GDP环比折年率达2.9%，主要受到私人库存变动（拉动1.5%）和进口回落（拉动0.7%）的拉动，结构并不健康。近期公布经济数据显示，美国经济虽降温但仍有韧性，而通胀出现较明显的改善，继而强化了“软着陆”预期。但我们认为，不宜高估“软着陆”的概率：一方面，警惕美国经济非线性下滑，近期美国大型科技企业“裁员潮”即传递就业市场降温信号；另一方面，“软着陆”环境孕育通胀反弹风险，警惕美联储2月议息会议“放鹰”。2）美国债务上限提前到期，国会分裂或使谈判艰难。2023年1月19日，美国政府达到31.4万亿美元的债务上限，美国财长耶伦宣布采取“非常措施”到6月5日。根据历史经验，美国债务上限调整通常“有惊无险”。我们预计这一次债务危机实质性爆发仍是小概率事件，但美国财政部的债务压力或制约其财政支出，且预计国会通过新的债务上限过程较为艰难。3）欧洲央行维持鹰派，经济走向不明。欧元区核心通胀仍具韧性；欧元区PMI数据超预期回升；欧央行维持鹰派表态。虽然欧元区PMI回升，加上欧洲天然气价格回落、“能源危机”暂缓，近期市场对欧洲经济的预期较为乐观。但我们认为，考虑加息对经济的滞后影响、欧洲能源供给的隐患未消等，2023年欧元区经济走向并不明朗。4）日本央行“按兵不动”，通胀风险难掩。日本央行1月会议并未调整YCC政策，暂缓市场恐慌。但往后看，我们认为，日本央行仍有可能调整YCC上限，甚至不排除改变货币宽松立场。最核心原因是通胀压力仍在上升。日本12月核心CPI同比高达4.0%。

二、春节期间全球资产表现。1）股市：多数收涨，美股及亚太股市领涨。恒生指数在两个交易日内取得2.9%的涨幅。但站在当前时点，我们提示，港股乐观预期可能过满、或存阶段调整风险。“中国经济重启”和“美联储转向”两大利好或难兼存。2）债市：中长期限美债利率小幅上行。10年期美债收益率整周上行4BP至3.52%，其中隐含通胀预期上行10BP至2.33%。10年期日债收益率一度跌至0.4%以下。3）商品：涨跌互现，原油小幅走弱，农产品回暖。布伦特和WTI油价整周分别跌2.4%和1.1%，分别收于86.7和79.7美元/桶。在中国经济复苏、美欧经济“软着陆”预期强化的背景下，短期油价或仍有较强支撑。4）外汇：美元指数小幅下跌，创近半年新低。美元指数收于101.92，为2022年6月以来最低。一方面，市场更加确信美联储将放缓加息；另一方面，近期欧洲经济和通胀表现好于预期，助力欧元汇率反弹。澳大利亚CPI创近30年来新高，澳元汇率大涨超2%。加拿大央行如期加息25BP，加元汇率整周上涨0.66%。

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