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德邦证券：A股七大资金主体面面观：外资强势，谁来接力？ 2024-01-19

admin2024-01-19 01:30 41人已围观下载完整内容

简介公募基金：12月底新成立被动型产品推动创业板涨势。分结构来看，主动型偏股新发份额12月回落至百亿以下，被动型增量主要由12月底成立的创50ETF贡献，显示了资金

公募基金：12月底新成立被动型产品推动创业板涨势。分结构来看，主动型偏股新发份额12月回落至百亿以下，被动型增量主要由12月底成立的创50ETF贡献，显示了资金在12月底对于创业板的买入意愿浓厚，这也是1月至今创业板涨幅领先市场的原因之一。主动偏股型公募估算仓位9月以来快速走低，仅有灵活配置型仓位2021年以来分位尚有30%以上，其余三类均降至最低。

私募证券基金：12月仓位逆势上行。根据华润信托阳光私募股票多头指数成分平均仓位来看，11月与市场反弹同向，仓位显著反弹5.31pcts。而12月市场面临调整，万得全A回调-2.12%，但私募仓位逆势上行2.21pcts，显示私募投资信心恢复。

北向资金：打破平衡，引领市场。北向资金2022年11、12月连续大幅净流入，将前10个月的边际平衡状态打破。主要由于国内疫情防控放开，经济复苏预期及确定性大幅上升，叠加美国经济在2023年出现温和衰退的预期不断加深对市场影响，市场流动性收紧的预期放缓，美国长端利率出现下行趋势。23Q1来看，北向对于非银、食饮、电力设备均有超百亿净流入，电子、有色、银行同样有较显著净流入。市场涨幅领先行业北向均参与较多，23Q1以来北向资金形成对市场的显著引导作用；家电净流入金额较少主要由于22Q4已有全行业第二的大幅净流入。

两融资金：内资年前倾向卖出，年后接力空间充足。23Q1涨幅领先的多数行业都遭到杠杆资金的净流出，年前内资倾向于上涨后卖出。2022年全年融资余额出清2675亿元，节前参与度维持低位，结合当前经济及市场环境的改善，我们认为杠杆资金在年后接力外资的空间很足。

保险资金：11月权益仓位强势上升，权益规模净增有数据以来最高。11月保险资金权益仓位环比强势上行1pcts至12.84%，上升幅度为2013年4月以来的96%分位。虽然万得全A在11月有7.86%的涨幅，但保险权益规模环比增速达9.59%，强于市场表现。

银行理财：资管新规落地年，转型仍需时间。2022年为资管新规落地之年，理财转型趋势在2021下半年便已开始，22全年月度新发可投权益占比维持在8%-9%水平。但结合22H1理财资产配置中权益占比3.21%仍较2021年末的3.27%水平有所下降，未来理财转型仍需时间。

产业资本：12月净减持规模较11月小幅上升。11、12月产业资本净减持维持较高位，但相比较6月大幅反弹后的-600亿减持水平，还尚有距离。截至1月17日，产业资本已净减持-223亿元，节奏仍维持较高位。

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