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甬兴证券：建筑装饰：中央经济工作会议点评-加快推进“三大工程”，看多建筑细分龙头

admin2023-12-28 17:31 55人已围观下载完整内容

简介事件概述根据新华社，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。根据澎湃新闻，对于2024年房地产市场的定调，会议提出，积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足

事件概述

根据新华社，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。根据澎湃新闻，对于2024年房地产市场的定调，会议提出，积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。

核心观点

我们认为，积极稳妥化解房地产风险是2024年重要目标，短期看地产企业债券融资规模，政策已初显成效。据澎湃新闻，2023年10月末，中央金融工作会议强调“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”后，11月以来多部委召开企业座谈会落实相关举措，多家商业银行召开企业座谈会，提出要加大在开发贷、按揭贷、经营贷及债券承销等方面的支持。根据中指研究院监测，2023年11月，房地产企业债券融资总额412.8亿元，环比增长49.4%，同比降幅收窄至2.6%，政策效果初显。

我们认为，“三大工程”将对冲传统地产下行风险，有望成为促进地产投资的抓手。据澎湃新闻，“三大工程”在2023年重要会议中被多次提及。4月和7月中央政治局会议均对相关工作作出部署，中央金融工作会议亦提出加快保障性住房等“三大工程”建设。国务院常务会议则先后审议通过了“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造和保障性住房建设的相关指导意见。本质上，新时期的“三大工程”，都是在供给侧结构性改革做文章，匹配需求，并与扩大房地产内需结合。2024年有望成为城中村改造启动之年，预计实施细则将陆续出台，投资的实际拉动作用或将有限，但对预期改变影响较大。据新华网，城中村改造首次在2023年4月28日的中央政治局会议提出。根据克尔瑞地产研究测算，地中村改造对地产销售贡献度约1%-3%，大幅缩短周期和提高拆旧比的情况下，也仅3%-11%。城中村改造对于地产销售的拉动作用或远低于棚改货币化安置。根据克尔瑞地产研究，乐观预期下，城中村建筑面积共约7.43亿平方米，改造带来的每年新建商品房建筑面积为4249万平方米，仅占2022年全国商品房销售面积的3.13%。而假设每套棚改货币化安置对应购置85平方米的住房，2014年-2017年，累计带动7.5亿平米住宅去库存，总计销售贡献率约15%。

投资建议

随着保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等政府主导的“三大工程”持续推进，我们认为具有央企和地方国企背景的建筑施工企业将充分受益，建议关注中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、上海建工等。此外，规划设计业务作为地产链的最前端环节，实施时间早于施工，预计2024年相关订单有望落地，建议关注华阳国际、苏州规划、苏交科等。

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