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东兴证券：A股市场估值跟踪六十五：海外股估值上行 2023-12-28

admin2023-12-28 08:30 87人已围观下载完整内容

简介本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。周度要点：海外方面，美发布11月PCE指数同比增速为2.64%，为年内新低，

本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。

周度要点：海外方面，美发布11月PCE指数同比增速为2.64%，为年内新低，通胀回落推升降息预期，纳斯达克涨超1%，欧洲股市普遍回调，国际市场整体上行；国内来看，周五网络游戏新规公开征求意见，对传媒板块冲击较大，全周下跌超10%。

上周（12/18-12/22)海外股整体上涨，港股、A股除上证50外均下跌。港股中恒生科技(-6.15%)降幅最大，恒生中国(-3.71%)、恒生指数(-2.69%)降幅居前。海外股英国富时100(1.60%)涨幅最大，纳斯达克(1.21%)涨幅居前。A股中证500(-2.53%)跌幅最大，万得全A(-1.84%)、创业板指（-1.23%）跌幅居前。估值来看，A股分化，港股下跌、海外股上涨。海外英国富时100（PE(TTM)：2.30%/PB：2.24%）升幅最大。A股上证50（PE(TTM)：1.18%/PB：1.36%）升幅最大，中证500（PE(TTM)：-2.40%/PB：-2.41%）降幅最大；港股中恒生指数（PE(TTM)：-7.73%/PB：-7.73%）降幅最大。估值分位数来看，主要股指中海外股上行，港股、A股整体下行。海外股中的英国富时100(+1.0个百分点)升幅最大，日经225(+1.4个百分点)升幅居前。港股中恒生科技(-0.9个百分点)降幅最大，恒生指数(-0.9个百分点)降幅居前。A股来看，中证500(-0.8个百分点)降幅最大、万得全A(-0.9个百分点)降幅居前，上证50(+1.1个百分点)升幅最大。中证1000累计跌幅较上周扩大3.47个百分点，涨跌幅变化最大，其中104.25个百分点来自估值收缩。中证1000上周的估值贡献边际变化最大。上周主要指数盈利变化贡献普遍较大，除创业板指外均超70%。

上周（12/18-12/22）大类行业中，交通运输、资源能源2个行业估值上升，消费等6个行业估值下降。资源能源(PE(TTM):1.61%:PB:1.53%)升幅最大；科技(PE(TTM):-2.89%:PB:-3.50%)降幅最大，原材料(PE(TTM):-1.41%:PB:-1.56%)、消费(PE(TTM):-1.37%:PB:-1.80%)降幅居前。上周（12/18-12/22）中信一级行业PE(TTM)中，成长板块估值降幅最大。其中，传媒(-11.54%)降幅最大，计算机(-4.97%)降幅居前。其余板块估值来看，金融板块分化，其中综合金融（-5.49%）估值降幅最大，非银行金融（-2.56%）降幅居前，银行(0.75%)涨幅最大；消费板块分化，其中商贸零售(-4.74%)估值降幅最大，食品饮料(0.37%)估值涨幅最大。

2个中信行业PE(TTM)超过中位数，1个中信行业PB超过中位数。PE来看，当前值排名前三的行业是国防军工、计算机、电子，排名后三的行业是银行、建筑和石油石化；PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、计算机和医药，排名后三的行业是银行、房地产和建筑。

上周（12/18-12/22）A股主要指数风险溢价整体变化较小。其中中证1000(0.17%)上行幅度最大，中证500(0.16%)、深证综指(0.13%)升幅居前，上证50(-0.10%)降幅最大。

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