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国海证券：汽车行业周报：当前位置不必悲观，积极看待汽车跨年机会

admin2023-12-26 10:30 35人已围观下载完整内容

简介周涨跌幅：2023.12.18-12.22汽车板块跑输上证综指（上证综指-0.9%，创业板指-1.2％，汽车板块指数-2.9％），其中乘用车／商用车／零部件／汽

周涨跌幅：2023.12.18-12.22汽车板块跑输上证综指（上证综指-0.9%，创业板指-1.2％，汽车板块指数-2.9％），其中乘用车／商用车／零部件／汽车服务分别为-2.7％／-4.9％／-2.5％／-6.6％。

周动态：蔚来获得新融资并发布ET9，乘联会预估12月狭义乘用车同比增4.8%。

蔚来获约22亿美元战略投资，并在NIOday上发布ET9。12月18日，蔚来与阿布扎比投资机构CYVNHoldings签订新一轮股份认购协议。根据协议，CYVNHoldings将通过其附属公司CYVNInvestments以现金形式向蔚来进行总计约22亿美元的战略投资。此次投资完成后，蔚来和CYVN将继续在国际市场上开展战略和技术合作。12月23日，蔚来ET9正式亮相并开始预售，预售价格80万元，将于2025Q1开启交付。蔚来ET9集合自研智能驾驶芯片、全域900V高压架构、天行底盘系统、旗舰级安全标准四大核心技术。

乘联会预计12月狭义乘用车零售227.0万辆，新能源市场将稳定增长。12月初市场温和运行，主要厂商12月第一周日均零售4.75万辆，环比8.3%，同比增长6.8%。第二周厂商发力冲击全年目标，日均零售6.68万辆，环比2.0%，极端天气阻碍了进店量的提升，同比增长2.0%，涨幅不及预期。第三周在厂商终端追加优惠的影响下，市场热度有所恢复，预计日均销量7.57万辆，环比25.9%，同比增长0.6%。第四周市场仍有一定冲量空间，日均零售预计11.43万辆，环比-15.3%，同比增长8.3%，综合估算12月零售将达227.0万辆，环比9.3%，同比4.8%，其中新能源车零售预计94.0万辆左右，环比11.8%，同比+46.6%，渗透率41.4%。

周观点：当前位置不必悲观，积极看待汽车跨年机会！

短期悲观预期已较大程度反应，板块这波调整预计接近尾声。11月中开始汽车板块调整较多，主要因：月度销量景气贝塔阶段性高峰（11月）+事件性催化阶段性高峰（长安华为合作公告）+基金年末冲排名调仓。我们判断当前时点这一轮调整接近尾声。

2023年12月底新一波事件催化以及2024年1月的销售景气有望驱动汽车板块向上。销量维度，可能存在的2024年春节前旺季加持我们预计2024年1月销售景气高；事件维度，M9正式上市（12月26日）、小米科技日（12月28日或有小米汽车发布）或再次形成事件催化；资金层面，2024年初市场或开始选择新方向，乘用车总量上供给改善驱动的景气持续，结构上自主崛起，智能升级等机会变化多，行业比较维度汽车依然是不错选择。

短期建议左侧买入已经“超调”的汽车优质公司，积极布局开年行情！零部件看好中期成长确定，短期因贝塔“超调”的公司，推荐银轮股份、保隆科技、爱柯迪，关注瑞鹄模具等；整车推荐智能化核心受益标的小鹏汽车，以及受益高端化和出口的长城汽车，受益华为合作的长安汽车，关注江淮汽车、北汽蓝谷。

中长期持续看好受益电动化、智能化、全球化趋势的优质汽车公司：自主品牌高端化：推荐长城汽车（高端化周期），长安汽车（深蓝S7爆款），理想汽车、比亚迪（腾势D9超预期带来强大的品牌势能）。2）华为产业链和特斯拉产业链：华为产业链推荐星宇股份、关注瑞鹄模具，特斯拉产业链推荐拓普集团、银轮股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特等。3）高阶智能化：高阶智能驾驶渗透率提升有望超预期，整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子，关注经纬恒润。

风险提示1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期。

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