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山西证券：通信周跟踪：光模块出口环比继续向好，基站产量环比回暖

admin2023-12-25 14:30 46人已围观下载完整内容

简介投资要点行业动向：光模块出口环比继续向好，基站产量环比回暖。点评：1.光模块景气度保持较好，Q4有望实现环比高增。出口数据来看，10/11月光模块出口分别25.

投资要点

行业动向：光模块出口环比继续向好，基站产量环比回暖。

点评：

1.光模块景气度保持较好，Q4有望实现环比高增。出口数据来看，10/11月光模块出口分别25.41/28.61亿元，环比分别+1.9%/+12.6%，同比分别+4.31%/+9.53%；分区域来看，11月上海/广东/湖北出口环比提升明显；四川/江苏环比基本持平，但同比分别+56%、+4.4%。北美云计算和GPU芯片厂商对光模块需求持续上量，并逐渐弥补传统云计算领域需求下降；前11个月，我国光模块累计出口金额243亿元，较去年266亿元下降8.6%，全年累计降幅有望继续收窄。其中，江苏、四川、广东、浙江等主流光模块厂商注册地自Q4以来同比增长较为显著。

2.通信设备产量方面，11月基站和电子计算机同环比继续改善。国家统计局数据显示基站11月产量60.9万射频模块，环比+22.3%，同比-4.40%，相较10月同比-26.33%有所改善，但仍需观察明年招标；交换机持续低迷，11月产量23.2万线，同比-81.08%，但环比+30.3%；光缆11月产量2615.4万芯公里，环比+7.2%，同比-2.05%，相较10月同比-17.55%有所收窄；11月电子计算机整机产量3138万台，环比+5.9%，同比-2.6%，较10月降幅收窄，我们认为主要由PC出货回暖拉动。

3.白电持续复苏，智能控制器业绩有望继续向好。智能控制器下游产品来看，洗衣机11月产量1025.3万台，同比+13.4%，空调11月产量1595.7万台，同比+12.8%，电冰箱11月产量828.6万台，同比+20.4%，电动手提工具11月产量1468.0万台，同比+4.7%。智能控制器下游白电和电动工具厂商持续开启主动补库存动作，反映到智能控制器厂商库存水平回归健康，业绩有望持续改善。

市场整体：本周（2023.12.18-2023.12.24）市场整体下跌，沪深300-0.13%、科创板指数-0.49%、上证综指-0.94%、创业板指数-1.23%、深证成指-1.75%、申万通信-3.86%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为控制器（+4.1%）、运营商（+1.7%）、液冷（+0.4%）。从个股情况看，振邦智能、奥飞数据、贝仕达克、中国移动、英维克涨幅领先，涨幅分别为+9.23%、+6.55%、+2.40%、+1.83%、+0.59%。源杰科技、震有科技、剑桥科技、光环新网、烽火通信跌幅居前，跌幅分别为-19.18%、-9.93%、-7.86%、-7.57%、-7.29%。

风险提示：

海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。

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