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华鑫证券：食品饮料行业周报：开门红陆续回款，情绪面主导市场

admin2023-12-24 17:30 65人已围观下载完整内容

简介投资要点一周新闻速递行业新闻：1）首届世界优质白酒产区高质量发展大会举行。2）“古井贡”等3个徽酒品牌获评中华老字号。3）13家上市酒企登百强榜。公司新闻：1）

投资要点

一周新闻速递

行业新闻：1）首届世界优质白酒产区高质量发展大会举行。

2）“古井贡”等3个徽酒品牌获评中华老字号。3）13家上市酒企登百强榜。

公司新闻：1）洋河股份：洋河股份荣获首届IFAAC两项金奖。2）五粮液：五粮液·甲辰龙年生肖酒亮相。3）金种子酒：贾光明任金种子集团总经理。

投资观点

当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。

白酒板块：本周五粮液召开12·18经销商大会，将择机适度调整第八代五粮液出厂价，并对传统渠道计划投放量适当缩减并固化配额，着力平衡量价关系，同时给予经销商过程激励以恢复渠道信心。市场端来看，本周白酒板块反弹较多，我们判断主要系前期淡季白酒板块库存消化偏慢而市场信心不足，导致资金出清、持续下跌至板块底部。当前处于各酒企开门红合同签订、回款与备货旺季，市场情绪预计受春节旺季预期催化略有恢复，同时资金出清后筹码结构优化从而出现超跌反弹。我们认为目前情绪面催化作用大于基本面，春节时间点靠后叠加酒企减轻渠道压力，春节回款节奏整体后移，在回款政策真空期易受市场情绪影响。基本面来看，春节回款表现预计分化，茅五泸汾确定性恒强；地产酒仍受当地婚喜宴催化叠加品牌效应，预计表现较好；次高端需等待商务宴请恢复。整体而言，明年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。短期情绪面上仍需继续观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。

大众品板块：本周香飘飘引入职业经理人任总经理拉升市场预期，体现董事长职业化管理决心，公司有望迎来创新与转型契机。在整体需求弱复苏的预期下，市场多寻找细分赛道或标的机会，而悲观情绪可能会放大短期因素的负面影响，以更长期方向的判断淡化短期不确定性的扰动或是制胜关键。整体建议关注三条主线，一为成本仍有进一步改善空间的细分赛道，利润释放具确定性；二为渠道及供应链变革提效，经营呈现边际变化；三为高增长明年有望延续的成长标的。分板块来看，啤酒板块，高端化趋势仍存，成本改善确定性强有望支撑业绩增速。休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，东鹏饮料本品实现良好增长，第二增长曲线培育力度较大，基本面支撑力度强。百润股份预调鸡尾酒主业三大系列稳定放量中，明年预计推出新口味与包装产品；同时威士忌业务满足陈酿期标准后预计推出产品系列，长期放量可期。现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。

维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

风险提示

疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。

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