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天风证券：建筑材料行业研究周报：京沪新政后地产销售环比好转，关注保障房进展

admin2023-12-24 17:30 33人已围观下载完整内容

简介行情回顾过去五个交易日（1218-1222）沪深300跌0.13%，建材（中信）跌2.17%，除玻璃子板块之外，其他子板块均取得负收益。个股中，金刚光伏（24.

行情回顾

过去五个交易日（1218-1222）沪深300跌0.13%，建材（中信）跌2.17%，除玻璃子板块之外，其他子板块均取得负收益。个股中，金刚光伏（24.5%），北玻股份（10.7%），石英股份（9.3%），龙泉股份（4.6%），中复神鹰（3.8%）涨幅居前。

保障房政策细则逐渐明确，建设进展有望加快。

据Wind，1218-1222一周，30个大中城市商品房销售面积环比继续增长，同比增速也实现转正，继北京、上海地产政策出台后，上周两市二手房成交也有所好转，北京/上海二手房成交面积环比分别增长9.9%/18.7%，我们认为新政的出台对释放刚性和改善性住房需求均有刺激作用，短期二手房及新房成交情况有望继续保持好转趋势，但中长期的持续性仍有待观察。

上周住房城乡建设部相关司局负责人在接受记者采访时针对保障房一系列问题作出解答，他表示规划建设保障性住房，是在新形势下适应中国式现代化建设新要求，完善住房制度和供应体系、重构市场和保障关系的一项重大改革，和之前的区别主要在于之前是以配租型为主，现在则将保障性住房分为配租、配售两种类型。保障对象主要是住房困难工薪收入群体和引进的科技、教师、医护人员等两类群体。在建设与管理方面，城市党委、政府负有主体责任，并实施严格的封闭管理。我们认为保障房建设对增量新建以及房地产存量盘活均会带来明显增量机会，我们认为虽然保障房建设可能会对商品房形成一定挤压，但两者对于建材总量的需求拉动效果差别不大，更多是对需求结构的影响，考虑到此次保障房建设中城市党委、政府将起主导作用，因此我们认为下游ToG占比高、品牌影响力强的龙头和央国企建材公司有望充分受益，继续关注后续配套政策及建设进展。

传统建材行业景气或已触底，新材料品种成长性有望持续兑现

1）消费建材21/22FY受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23H1起基本面已基本企稳，H2有望持续改善。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。

本周重点推荐组合

华新水泥，亚士创能，蒙娜丽莎，凯盛科技（与电子联合覆盖），山东药玻（与医药联合覆盖）

风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。

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