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上海证券：美容护理行业周报：海龟爸爸获LCatterton投资，关注婴童护肤赛道

admin2023-12-24 17:31 28人已围观下载完整内容

简介主要观点海龟爸爸获独家A+轮投资，有望全面赋能品牌增长12月20日，全球最大奢侈品集团LVMH旗下基金LCatterton（路威凯腾）在官微发布消息称，儿童专业

主要观点

海龟爸爸获独家A+轮投资，有望全面赋能品牌增长

12月20日，全球最大奢侈品集团LVMH旗下基金LCatterton（路威凯腾）在官微发布消息称，儿童专业护肤品牌——海龟爸爸Hi!papa于近日获得其独家A+轮投资。海龟爸爸创始人许余江胜表示，本轮资金将投入研发，品牌建设，产品升级及渠道扩展。

海龟爸爸（Hi!papa）是广州好肌肤科技有限公司旗下知名儿童护肤品牌，创立于2019年，专研学龄儿童植萃功效护肤。其连续创新打造包括“小雪山防晒乳”、“小蓝瓶面霜”、“积雪草洁面泡泡”等多款行业领先的儿童护肤爆品，构建了满足全学龄段儿童护肤需求的完善产品矩阵，也是国货儿童防晒乳和洗面奶的细分品类先行者。根据青眼公众号，截止到10月，海龟爸爸2023年全渠道GMV同比增长122%、防晒品类销售额同比增长341%、洁面类销售额同比增长115%、面霜品类销售额同比增长81%，全渠道销售额稳步迈入十亿俱乐部。

凭借其产品力、功效好和高品质，海龟爸爸已经与消费者建立了一定的客户忠诚度，与LCatterton合作将赋能其产品、渠道和品牌营销等；同时海龟爸爸羲和实验室正式升级，也有望筑高品牌技术壁垒，持续提高品牌竞争力。

婴童护肤精细化，小品类或持续发力

中国家庭育儿消费占家庭总消费的比例较高，预计婴童护肤市场规模持续增长。根据艾瑞咨询，2022年中国47.6%的家庭育儿支出占比达25%-50%，15.6%达50%-75%。在经济发展、消费升级和科学育儿观念不断深化下，家庭更加注重婴童的养育细节并增加消费投入。中国婴童护肤市场规模持续增长，艾瑞咨询预计2023年达到157亿元（同比+14.6%），未来三年增速预计保持在8%左右。

家长育儿观念更加科学精细，关注成分和配方。随着90/95后逐渐成为父母，在育儿观念上，他们更加注重科学精细育儿。对婴童护肤的需求不仅是基础的清洁保湿，而是更关注针对性解决婴童皮肤问题的功能性护肤产品。因此婴童护肤市场也向产品精细化方向进一步延展，品牌根据婴童不同的皮肤特性和细分场景推出个性化的产品，特润保湿、温和舒敏、强效修护、肤感防晒等细分赛道具有较大发展潜力，2022年护臀膏/儿童洗面奶/润唇增长较快。

国内企业持续入局婴童护肤市场。市场上婴童护肤品牌较多，整体还是以国际品牌引领，根据艾瑞咨询，2022年国内婴童护肤品牌和国际品牌占比分别为49.3%和50.7%。近年来，青蛙王子、郁美净等老牌国货加强市场教育，新锐品牌专注学龄儿童植萃功效护肤的海龟爸爸、关注儿童分龄洗护的兔头妈妈等也持续发力。此外上市企业中上美除红色小象外推出婴童功效护肤品牌newpage一页，贝泰妮推出薇诺娜宝贝；润本股份成功登录上交所。

本周重点行业新闻及公司公告

胶原蛋白：鸿星尔克推出主打重组胶原蛋白的护肤品牌医本通

进口：11月上海化妆品进口35亿，同比下滑20.06%

华熙生物：成功开发自有知识产权的重组人源胶原蛋白原料

医思健康：12月20日，发布《2023/24半年度业绩报告》，2023/24半年度实现营收21亿港元，同比增长12.0%；本公司拥有人应占溢利6.65百万港元，同比下降91.7%。

投资建议

我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，关注胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、医美龙头爱美客、可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、光电医美设备龙头复锐医疗科技、产品矩阵丰富的华东医药、童颜针进口医疗器械注册申请获受理且胶原蛋白在研的江苏吴中等。

我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、防晒剂龙头科思股份、有望边际改善的贝泰妮、福瑞达、丸美股份、水羊股份、上美股份、上海家化、华熙生物以及卡位婴童和驱蚊赛道润本股份等。

风险提示

消费需求复苏不及预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出不及预期；第三方数据统计口径差异风险等。

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