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民生证券：石化周报：关注地缘政治发酵程度和产油国减产力度

admin2023-12-24 11:32 19人已围观下载完整内容

简介底部油价再次验证，油价进入关键区位，后续关注地缘政治发酵程度和产油国减产力度。上周油价跌到72美元/桶左右时，油价出现止跌回升趋势，而后在美联储的鸽派言论影响下

底部油价再次验证，油价进入关键区位，后续关注地缘政治发酵程度和产油国减产力度。上周油价跌到72美元/桶左右时，油价出现止跌回升趋势，而后在美联储的鸽派言论影响下，明年的降息预期推动油市进一步升温。本周初，地缘政治因素再度推涨油价，12月以来，已有累计超过10余艘经过红海的商船遇袭，马士基、地中海航运等集运巨头陆续声明，暂停其所有经红海的集装箱运输；12月18日，英国石油公司宣布将暂停所有通过红海的油轮运输，同日，挪威石油公司决定将几艘驶向红海的船只改变航向，油价再次连连收涨。12月21日晚，安哥拉宣布退出OPEC，而后油价日内跌幅超2%，但随着市场评估影响有限、以及伊拉克、尼日利亚等国家再次重申对欧佩克的承诺，油价表现相对稳定。

美元指数下降；油价上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至12月22日，美元指数收于101.70，周环比下降0.89个百分点。1）原油：截至12月22日，布伦特原油期货结算价为79.07美元/桶，周环比上涨3.29%。2）天然气：截至12月22日，NYMEX天然气期货收盘价为2.61美元/百万英热单位，周环比上涨7.91%；截至12月21日，东北亚LNG到岸价格为11.93美元/百万英热，周环比下跌2.77%。

美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至12月15日，美国原油产量1330万桶/日，周环比上升20万桶/日。2）成品油：截至12月15日，美国炼油厂日加工量为1650万桶/日，周环比上升40万桶/日；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为1004/183/487万桶/日，周环比分别变化+50/+2/-11万桶/日。

美国原油库存上升；欧盟储气率下降。1）原油：截至12月15日，美国战略原油储备为35254万桶，周环比上升63万桶；商业原油库存为44368万桶，周环比上升291万桶。2）成品油：车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存为22672/3927/11502万桶，周环比+271/+243/+149万桶。3）天然气：截至12月21日，欧盟储气率为87.41%，较上周下降1.96个百分点。

汽油价差收窄；涤纶长丝价差收窄。1）炼油：截至12月18日，美国汽柴煤油的现货价格为3.18、3.89、2.45美元/加仑，较上周变化-2.55%、-2.33%、+5.64%，和布伦特原油现货价差分别为53.97、84.13、23.61美元/桶，较上周分别变化-11.26%、-7.95%、+9.98%。2）化工：截至12月21日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油的价差分别为167/163/134美元/吨，较上周分别变化0.00%/-8.45%/+1.52%；截至12月22日，FDY/POY/DTY的价差分别为1540/915/2240元/吨，较上周变化-8.36%/-11.20%/-6.88%

投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。

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