报告

国信证券：11月快递数据点评：行业件量同比增长32%，价格表现仍然承压

admin2023-12-21 08:31 59人已围观下载完整内容

简介事项：国家邮政局公布了11月快递行业运行数据，11月，快递业务量完成136.4亿件，同比增长31.9%；快递业务收入完成1241.4亿元，同比增长26.9%。上

事项：

国家邮政局公布了11月快递行业运行数据，11月，快递业务量完成136.4亿件，同比增长31.9%；快递业务收入完成1241.4亿元，同比增长26.9%。

上市公司公布了11月经营数据。11月份，顺丰控股速运物流业务量同比增长11.16%，单价同比提升5.0%；韵达股份业务量同比增长30.41%，单价同比下降17.4%；圆通速递业务量同比增长33.0%，单价同比下降9.4%；申通快递业务量同比增长49.2%，单价同比下降16.0%。

国信交运观点：1）由于去年疫情影响导致低基数，今年快递需求增速如期呈现加速复苏态势，1-11月快递累计业务量和累计业务收入同比分别增长了18.6%和13.7%，远超去年同期水平；相较2021年，1-11月行业业务量复合增速为10.1%。11月行业单票价格同比下降4.3%（降幅环比表现平稳）、旺季导致单价环比提升6.0%。2）顺丰11月的速运物流业务量（不含丰网）相较2021年的复合增速略高于行业，收入增长表现稳健。圆通、韵达和申通中，申通11月的件量增速表现最好；11月，圆通、韵达和申通的市场份额估计分别为15.9%、14.1%、13.2%，环比10月分别变化+0.3pct、-0.1pct、-0.7pct。11月为传统旺季，圆通、韵达和申通11月单价环比分别增加0.08元、0.10元、0.09元，行业竞争激烈导致今年旺季单价提升幅度明显弱于前两年。3）投资建议：后疫情时代，宏观经济、商务活动、居民消费有所修复，快递经营效率也明显提升，叠加抖音、拼多多这类低价平台销售表现亮眼，2023年1-11月快递需求增速恢复至18%以上，表现已属亮眼。但是各家龙头快递竞争策略调整，今年行业竞争态势明显加剧，通达系的单票收入同比降幅明显扩大，快递旺季涨价范围和幅度也均不及过去两年。快递龙头股价回调后，中长期投资布局机会凸显，看好顺丰、圆通和中通，重点关注申通和韵达。

评论：

需求表现：去年疫情导致低基数，11月快递业务量同比增长达到32%

由于去年11月疫情防控导致的低基数，快递行业今年11月件量增速达到32%，其中，11月1日和11月11日，快递包裹揽收量分别达6.26亿件和6.39亿件，双峰运行，双峰差距进一步缩小；另一方面，快递企业持续发力海外市场，满足海外消费者“黑色星期五”与“网络星期一”多样化寄递需求，推动跨境寄递快速增长，部分快递企业跨境业务量增幅超70%。今年快递需求增速如期呈现加速复苏态势，1-11月快递累计业务量和累计业务收入同比分别增长了18.6%和13.7%，远超去年同期水平；相较2021年，1-11月行业业务量复合增速为10.1%。

竞争情况：11月旺季通达系单价环比提升幅度有限，价格表现仍然承压

由于今年各家快递龙头策略调整，行业价格战的激烈程度明显超过去年。11月为传统旺季，圆通、韵达和申通11月单价环比分别增加0.08元、0.10元、0.09元，行业竞争激烈导致今年旺季单价提升幅度明显弱于前两年。11月，圆通、韵达和申通的市场份额估计分别为15.9%、14.1%、13.2%，环比10月分别变化+0.3pct、-0.1pct、-0.7pct。

11月快递公司经营数据

（1）顺丰控股：11月公司速运物流业务量同比增长11.2%（剔除丰网口径下为增长24.1%），单价同比提升5.0%（剔除丰网口径下为下降4.2%）。顺丰速运物流业务量（不含丰网）相较2021年的复合增速略高于行业，收入增长表现稳健。

（2）韵达股份：11月业务量同比增长30.4%，单票价格同比下降17.4%。单价同比降幅仍然维持在今年的高位水平，旺季导致单价环比增加0.10元，11月市场份额为14.1%。

（3）圆通速递：11月业务量同比增长33.0%，单票价格同比下降9.4%。单价同比降幅仍然维持在今年的高位水平，旺季导致单价环比增加0.08元，11月市场份额为15.9%。

（4）申通快递：11月业务量同比增长49.2%，单票价格同比下降16.0%。单价同比降幅仍然维持在今年的高位水平，旺季导致单价环比增加0.09元，11月市场份额为13.2%。

投资建议：

后疫情时代，宏观经济、商务活动、居民消费有所修复，快递经营效率也明显提升，叠加抖音、拼多多这类低价平台销售表现亮眼，2023年1-11月快递需求增速恢复至18%以上，表现已属亮眼。但是各家龙头快递竞争策略调整，今年行业竞争态势明显加剧，通达系的单票收入同比降幅明显扩大，快递旺季涨价范围和幅度也均不及过去两年。快递龙头股价回调后，中长期投资布局机会凸显，看好顺丰、圆通和中通，重点关注申通和韵达。

报告

国信证券：11月快递数据点评：行业件量同比增长32%，价格表现仍然承压

相关文章

文章评论

评论0

站点信息

点击排行

本栏推荐

标签云

猜你喜欢