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国信证券：美股市场速览：联储释放鸽派信号，美股即将挑战新高 2023-12-21

admin2023-12-21 09:30 27人已围观下载完整内容

简介美国CPI数据总体稳定，核心服务略有上升压力12月12日，美国11月CPI数据公布。其中CPI同比+3.1%（共识+3.1%，前值+3.2%），环比+0.1%（

美国CPI数据总体稳定，核心服务略有上升压力

12月12日，美国11月CPI数据公布。其中CPI同比+3.1%（共识+3.1%，前值+3.2%），环比+0.1%（共识+0%，前值+0%）；核心CPI同比+4%（共识+4%，前值+4%），环比+0.3%（共识+0.3%，前值+0.2%）。

观察结构，食品环比+0.2，能源环比-2.3%。核心项中，核心商品环比-0.3%，通胀压力下降；核心服务环比+0.5%，带来一定通胀上行压力。核心服务中，主要的上行压力来自房租（环比+0.4%），医疗服务（环比+0.6%）和交运服务（环比+1.1%）。房租上涨主要由业主等价租金（环比+0.5%）带动；医疗服务和交运服务上涨，主要因素均是保费上行（医疗保险环比+1.1%，车险环比+1%）。

美联储释放鸽派信号，降息预期或过于乐观

12月13日，美联储完成2023年最后一次FOMC会议。宣布维持利率不变。本次会议的亮点主要是释放了一些鸽派信号。一方面，鲍威尔在会后的发布会中“选择”以鸽派的口吻论述经济基本面，在陈述经济基本面处于强劲状态的同时，进一步强调了经济趋势性走弱的事实；另一方面，在最新经济预测总述（SEP）中，美联储经济学家下调了2024年的GDP增速预期（新1.4%，旧1.5%）和通胀预期（核心PCE新2.4%，旧2.6%）。最重要的是，美联储官员在点阵图中将2024年末的利率预期从5.1%下调至4.6%，下调幅度为50bp，分别来自：2023年少加25bp（已实现），2024年多降25bp（共计3次）。

会后，市场反响热烈，2年美债收益率（2Y）当日下降31bp，10年美债收益率（10Y）下降18bp。目前，2Y已向下突破4.5%，10Y向下突破4%。值得注意的是，市场的降息预期已再度大幅超前于美联储：目前，衍生品价格隐含的利率路径是：2024年3月开始第一次降息（概率70%）；2024年全年共降息6次。

美股即将挑战历史新高

本周，道琼斯突破2021年的高位，达到历史新高；纳斯达克100和标普500也分别接近历史高位，纳斯达克综指差距较大。

风格方面，本周的强势风格是科技巨头（纳斯达克100）+中小盘（标普1000），半导体是唯一量价兼具的强势板块，汽车、工业、金融板块也有较强的上涨表现。

基本面，半导体、保险、零售维持EPS上修趋势；硬件和材料扭转了EPS下修趋势，进入EPS上修状态；耐用消费品与服装和能源处于持续的EPS下修状态中。

行业选择方面，建议关注右侧的科技与左侧的保险。

风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。

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