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东海证券：美容护理&社会服务年度策略：渐进复苏，把握强α及细分β机遇

admin2023-12-21 09:30 31人已围观下载完整内容

简介投资策略化妆品：挖掘国货Alpha机遇。行业渠道红利下行，整体需求表现放缓的背景下，国货品牌表现有所分化，优质国货表现亮眼。展望未来，日本核废水事件、消费者消费

投资策略

化妆品：挖掘国货Alpha机遇。行业渠道红利下行，整体需求表现放缓的背景下，国货品牌表现有所分化，优质国货表现亮眼。展望未来，日本核废水事件、消费者消费理念转变、国潮风为国货化妆品提供机遇与空间，消费者对国货产品认知和需求不断加大，国货排名逐步提升，国产渗透率有望逐步提高。在此背景下，我们认为具备强研发力成为国货发展的核心底层支撑，同时品牌矩阵、大单品产品力、功效性等助力优质企业快速发展，建议关注：1）产品矩阵丰富、业绩确定性强的标的：珀莱雅；2）聚焦优质赛道，打造功效优势标的：贝泰妮、巨子生物、华熙生物。

医美：细分赛道新机遇。供给端，轻医美赛道受益于创伤小、恢复快、便捷性高快速发展，医美产品更新换代（功效升级）效应较强，注射类新兴赛道增速高、消费者关注度高，产品上市放量较快，建议关注重组胶原蛋白、再生类等细分赛道。需求端，消费者人群扩大、目标城市下沉有望推动渗透率提升，加速医美行业扩容。中长期来看，行业合规化趋严，国产替代率提升，获证/优先布局企业抢占先机。建议关注：1）合规产品线完善，在研产品丰富的标的：爱美客、华东医药。2）近期有新品推出的并有望快速放量的：江苏吴中、巨子生物。

旅游及景区：2023年国内补偿性旅游需求得到集中释放，随着政策逐步放开，出境游热度提高，叠加航班供给恢复，出境游存在增长空间。同时景区方面，新项目、交通改善、文旅融合等成为自身新增长点，建议关注：1）受益于出境游的：众信旅游；2）项目扩张、交通改善带来业绩增量的：天目湖、长白山、宋城演艺。

酒店：连锁化、中高端化趋势不改。短期来看，国内休闲游恢复常态，商旅需求仍有恢复空间，酒店估值处于长期低位水平，板块具备配置价值。中长期来看，行业供给端出清，集中度逐步提升，酒店连锁化、中高端结构升级带动RevPAR持续提升，同时龙头积极拓展开店，建议关注酒店后续升级趋势，推荐关注：酒店龙头标的首旅酒店、锦江酒店。

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