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海通国际：2024全球能源展望主题3：尽管价格上行空间有限，但锂生产商价值良好

admin2023-12-20 17:30 50人已围观 下载完整内容

简介锂生产商交易价格与历史平均值存在较大贴水海通近期的《2024年全球能源展望》中，我们重点介绍了2024年全球传统能源（即以化石燃料为主）和全球新能源（即以可再生

锂生产商交易价格与历史平均值存在较大贴水

海通近期的《2024年全球能源展望》中，我们重点介绍了2024年全球传统能源（即以化石燃料为主）和全球新能源（即以可再生能源为主）板块的10个主要投资思路，第三个主题是锂股的估值具有吸引力，详见《2024年全球能源展望：美国新能源复苏，但需选择性投资》。

全球锂股表现或将迎补涨：我们认为2024年全球锂供需展望为供过于求，锂价将向全球生产成本水平靠拢（海通国际中国电池级氢氧化锂2024年锂价预测为2.8万美元/吨（2023年年初至今为4.1629万美元/吨），2025年和2026年为3万美元/吨）。

尽管在2023年由于锂价格下降和成本问题，该行业的表现已经不及预期，见图表2，但我们仍看到该行业具有价值。

锂板块大幅贴水：全球锂生产商交易价格为2024财年企业价值倍数的6.5倍，较板块5年历史平均折价约64%，详见图3。我们推荐雅保和利文特（评级均为“优于大市”），它们能提供良好的价值和项目管道，在中期可能带来强劲的盈利增长。

锂的月度需求基本面良好：在我们最近的《全球能源转型报告》中，我们强调了锂价值链的趋势，继续看到大多数市场电动汽车销售强劲，锂产品的需求保持稳健。不过我们认为，部分领域供给超预期，2024年锂价或面临挑战，详见2024年电动汽车电池成本或进一步下降；看好电动汽车电池厂商而非稀土永磁厂商。

风险提示：1.全球能源需求不及预期，2.能源供应超预期，3.地缘政治变化。

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