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海通国际：有色金属行业周报：国内铝锭库存创年内新低，美联储24年或降息

admin2023-12-20 11:30 64人已围观下载完整内容

简介投资要点：贵金属：美联储12月点阵图暗示24年或降息。12月15日伦敦现货黄金、银价分别为2032.30美元/盎司和24.19美元/盎司，周涨跌幅分别为1.21

投资要点：

贵金属：美联储12月点阵图暗示24年或降息。12月15日伦敦现货黄金、银价分别为2032.30美元/盎司和24.19美元/盎司，周涨跌幅分别为1.21%和1.68%；上海黄金交易所金、银价分别为474.00元/克和5.99元/克，周涨跌幅分别为-0.02%和-0.03%。据美联储，24-26年美国联邦基金利率预期中值分别落于450-475BP、350-375BP和275-300BP。经济数据方面，11月美国CPI同增3.1%，低于前值3.2%；CPI环减0.2%，低于前值；核心CPI同增4%，与前值持平；核心CPI环增0.1%，低于前值0.2%。我们认为，随着美国通胀数据和就业市场的边际放缓，市场对美国紧缩性货币政策转向的预期或不断提前，贵金属价格有望上涨。推荐：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。

能源金属：11月中国动力及储能电池产量环增13.4%。上周能源金属价格涨跌不一，国内电池级、工业级碳酸锂和氢氧化锂价格周涨跌幅分别为-11.1%、-12.0%和-12.2%，硫酸镍价格持平，长江钴价格上涨0.5%。12月15日电池级碳酸锂报价12.00万元/吨，LME镍价1.71万美元/吨，长江钴价格22.00万元/吨。据中国汽车动力电池产业创新联盟公众号，11月我国动力和储能电池合计产量为87.7GWh，环比增长13.4%，同比增长40.7%。其中三元材料电池产量27.8GWh，占比31.7%，磷酸铁锂电池59.8GWh，占比68.1%。11月我国新能源单车平均带电量为47.7kWh，环比增长3.2%。我们认为临近年底，电池产量环比增长较快，同时电池出口环比增长迅速，反映能源金属下游需求稳步增长。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。

工业金属：精铜杆周开工率持续回落，国内铝锭库存创出年内新低。上周LME铜、铝、锡价周涨跌幅分别为+1.0%、+5.0%、+2.8%；上期所铜、铝、锡价周涨跌幅分别为+0.9%、+1.4%、+0.3%；12月15日LME铜、铝、锌价格分别为8525美元/吨、2241美元/吨、2532美元/吨。SMM数据显示上周国内主要精铜杆企业周度开工率小幅下降1.42个百分点，录得67.42%。精铜杆开工率持续回落，主因消费仍延续平淡行情，在交割换月前月差较大，下游采购情绪谨慎，新增订单持续减少之下，精铜杆企业排产放缓，周开工率持续回落。

电解铝方面，12月14日，SMM统计国内电解铝锭社会库存48.3万吨，较周一库存减少4.6万吨，较上周四（12月7日）库存减少7.7万吨，和去年同期的48.2万吨也已基本持平。自11月中段以来，传统淡季下国内铝锭去库已持续一月有余，并在12月14日创出年内新低。从SMM库存数据分析上看，三大主流消费地铝锭快速去库的表现基本一致，需强供弱的铝锭供需格局下，国内铝锭的连续去库形势暂未有转变的迹象。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。

稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。12月15日氧化镨钕价格收于44.93万元/吨，上周氧化镨钕价格下跌0.8%，锑价格持平，钛精矿价格上涨0.2%。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。

风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。

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