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华福证券：环保行业2024年度策略：攻守兼备，关注碳市场&泛环保&高股息的投资机遇

admin2023-12-20 09:31 53人已围观下载完整内容

简介CCER重启下，进一步激发碳市场活力CCER重启倒计时，有望激活我国碳市场，推动减碳技术和项目落地，助力碳达峰碳中和目标。目前市场仍有少量旧CCER存量，未来将

CCER重启下，进一步激发碳市场活力

CCER重启倒计时，有望激活我国碳市场，推动减碳技术和项目落地，助力碳达峰碳中和目标。目前市场仍有少量旧CCER存量，未来将随旧系统退出，而新系统服务于新方法学下的CCER新量。生态环境部已公布了四项新项目方法学，有望为相关行业企业带来新机遇。2023年5月，CBAM成欧盟法律，首批覆盖钢铁等非电行业。我国碳市场仅限于电力，未与欧盟互通，未来产品进入欧盟需申报CBAM，形成绿色壁垒，成本影响上游企业。因此CBAM有望推动全国碳市场加速建设，正式纳入欧盟碳关税所覆盖的相关行业，发挥市场化机制碳减排作用，减少CBAM产生的碳排放成本。

盾：传统环保低估值+稳健增长，关注水务+固废处理行业

2023年，环保行业展现出稳健的复苏趋势。2023前三季度，环保板块整体营收2627.80亿元，同比+5.5%，营收保持修复；其中2023单三季度环保板块整体实现总营收917.97亿元（同比+6.57%），环保板块较去年呈复苏态势。其中在环保行业的各个子版块中，水务及水治理板块整体展示出一定的抗跌性。近年水务运营企业一直保持着高股息政策，股息率较高，具有投资价值。同时，固废处理运营公司随着资本开支的减少和现金流的改善，有望迎来分红比例的提升，具有高股息的潜力。因此24年水务+固废稳健资产值得关注。

矛：泛环保侧具强成长韧性，关注高景气行业环保需求

随着半导体行业的迅速崛起，其制程中产生的污染问题也日益严重，相应的污染治理需求应运而生。同时，新能源光伏产业在环保设备方面的需求也在持续增长。另一方面，随着国产化战略的不断推进，科学仪器设备市场，尤其是与碳监测相关的设备，预计将迎来巨大的市场需求。在循环资源利用领域，危废资源化和再生水利用两大方向值得关注。

投资建议：

24年CCER将逐步落地，进一步推动碳市场的发展，有望带动多行业碳监测需求放量，我们建议关注科学仪器标的谱尼测试、雪迪龙。随着国家能源局的积极推进，生物柴油有望纳入新CCER机制，建议关注卓越新能。

传统环保领域，低估值+稳增长+高分红地方水务平台建议关注洪城环境。污水处理提标将带动膜装备的应用等，建议关注久吾高科。垃圾焚烧发电建议关注瀚蓝环境、三峰环境、绿色动力。

在新兴高景气行业下，泛环保侧企业极具潜力，建议关注半导体洁净设备龙头美埃科技、光伏环保设备龙头仕净科技。MVR节能技术下游需求广阔，建议关注具备核心设备自主研发能力且客户资源丰富的亚光股份。生物柴油建议关注卓越新能。

风险提示：政策执行不及预期；项目推进不及预期；新增业务推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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