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信达证券：互联网和海外2024年度投资策略：乘风破浪

admin2023-12-19 16:30 82人已围观下载完整内容

简介内容提要:游戏和文娱行业：聚焦头部公司，看好游戏和在线音乐行业龙头。从2023年游戏市场的整体表现来看，头部公司的优势越发凸显，腾讯、网易、米哈游TOP3公司均

内容提要:

游戏和文娱行业：聚焦头部公司，看好游戏和在线音乐行业龙头。从2023年游戏市场的整体表现来看，头部公司的优势越发凸显，腾讯、网易、米哈游TOP3公司均保持了高于行业的增长，整体市场份额进一步提升。我们认为在竞争激烈的市场环境中，内容品质方面的优势相比于渠道优势有望发挥更重要的作用，“内容为王”将逐渐成为游戏行业的共识。在线娱乐行业中，从业务增长空间、竞争格局等角度比较，我们相对更看好在线音乐行业的增长空间。建议重点关注24年有望推出较多新品的游戏巨头【腾讯控股】【网易】，以及竞争优势明显的在线音乐龙头【腾讯音乐】等；建议关注【中旭未来】【中手游】【创梦天地】【心动公司】【祖龙娱乐】，以及【云音乐】【猫眼娱乐】【阿里影业】【阅文集团】等。

电商行业：看好出海、直播电商等结构性机会。我们认为随着国内经济增长进入新常态，电商行业的发展红利相对减少，行业存量平台间的竞争加剧。行业的增长机会或主要来自低价折扣电商、内容和直播电商等新的商业形态，以及海外的新增市场。建议重点关注国内低价折扣电商业务持续增长，Temu出海空间广阔的电商新巨头【拼多多】，短视频电商头部平台【快手】；建议关注积极探索新渠道增长空间的直播电商品牌【东方甄选】【高途】，以及具备内容制作能力稀缺性，大力发展IP+直播的【电视广播】等。

互联网广告行业：重点关注三大主流广告媒介类型。我们认为电商内循环广告、短视频广告和社交广告仍然是互联网广告行业当前最主流，未来增量也较大的媒介类型，建议关注其中拥有流量红利和广告加载率提升空间的头部平台。展望明年，互联网广告行业受宏观经济影响较大，但我们仍然建议重点关注拥有结构性增长机会的社交广告龙头和短视频广告新秀【腾讯控股】，短视频广告头部平台【快手】，以及流量和广告业务稳定增长的中视频社区【哔哩哔哩】。

本地生活和垂直服务行业：高基数和宏观环境的不确定性是2024年的主要挑战。2023年，餐饮、酒店和旅游等本地生活行业强劲复苏，带动了在线本地生活平台业务的高速增长。同时，房地产行业呈现前高后低态势，对在线房产服务平台业绩产生显著影响。展望2024年，宏观经济存在不确定性，在23年高基数的背景下，本地生活和垂直服务行业的增长可能面临一定的挑战。此外，行业竞争格局的变化也是需要考虑的重要因素之一。建议密切关注本地生活综合服务平台【美团】在外卖、到店酒旅、新业务等方面的市场表现，以及OTA行业龙头【携程集团】【同程旅行】，在线房产服务龙头【贝壳】，在线招聘龙头【Boss直聘】等。

人工智能行业：重点关注AI三大创新领域。2023年以来，AI行业实现了突飞猛进的发展，是目前全球科技进步的最前沿方向。我们认为以GPT为代表的大语言模型方向，以图像/视频生成技术为代表的AIGC方向，和以自动控制/边缘计算为代表的硬件及自动驾驶方向，是AI行业值得重点关注的三大创新领域。建议重点关注拥有大语言模型的科技巨头【微软】【谷歌】【百度】【腾讯控股】【阿里巴巴】等，AIGC应用龙头【Adobe】【美图公司】【阜博集团】【柠萌影视】，边缘硬件端PC和手机头部品牌【联想集团】【小米集团】，以及自动驾驶技术领先的新势力企业【小鹏汽车】等。

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