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上海证券：2023年12月FOMC会议点评：如期不加息，美联储转鸽

admin2023-12-19 11:30 60人已围观下载完整内容

简介美联储12月如期暂停加息，维持缩表计划，符合市场预期。本次议息会议美联储维持联邦基金目标利率5.25%-5.5%不变，符合市场预期利率。这是美联储自今年7月议息

美联储12月如期暂停加息，维持缩表计划，符合市场预期。

本次议息会议美联储维持联邦基金目标利率5.25%-5.5%不变，符合市场预期利率。这是美联储自今年7月议息会议以来，连续第4次暂停加息。

同时，缩表按原计划推进，缩减规模950亿美元，其中国债为600亿美元，MBS为350亿美元。

美联储主席不排除后续加息可能性，但开始考虑“降息”。

本次决议，美联储主席鲍威尔承认当前利率水平已经达到或接近峰值，进入限制性区域。他同时表态，不希望排除进一步加息的可能性，不过，鲍威尔指出，降息已开始进入视野，决策者正在思考、讨论何时降息合适，降息已不可避免地成为了一个主题。

美联储表明经济放缓，劳动力市场更加平衡。

对经济展望方面，鲍威尔认为经济有可能避免衰退，但明年总会存在出现经济衰退的可能性。同时，美联储上调了对2023年国内生产总值增长的评估，但预测明年增长将降温，预测中值降至1.4%。当前就业市场需求仍然大于供给，但供求状况继续趋于平衡。名义工资增长似乎在放缓，美联储预计劳动力市场再平衡将持续下去。且发布会中，鲍威尔表明通货膨胀已从高位回落，而失业率并未大幅上升。

美联储强调抗通胀目标，通胀下降已有一定进展。

发布会上鲍威尔强调，美联储将继续致力于将通胀率降回2%，但表明最近几个月的通胀数据是受欢迎的，过去一年通胀有所放缓。长期通胀预期似乎依然稳固。美联储预计，美国11月PCE上升2.6%，核心PCE价格上升3.1%。遏制通胀方面已看到合理的进展，但恢复到2%水平仍需更长时间。

投资建议

市场解读偏鸽派，美债收益率下行。

美联储公布利率决议后，市场解读偏鸽派，10年美债利率进一步下跌至4.02%；美元指数跌破103关口，日内跌幅达0.8%；美股三大指数涨幅扩大，日内分别收涨1.37%-1.40%。

警惕非农超预期对美债收益率的影响，暂不拉久期。

展望美债收益率后续表现，一方面，收益率快速下行，对通胀稳定、美联储转鸽等事件充分消化。另一方面，11-20日汽车行业大罢工已经结束，我们认为即将公布的11月非农数据可能表现超预期，对美债收益率产生向上的影响。因此，我们建议暂不拉久期。

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