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德邦证券：商社周报：东方甄选更换CEO，IP流量走向平台化

admin2023-12-19 09:34 84人已围观下载完整内容

简介热点事件：东方甄选更换CEO，IP流量走向平台化受12月10日东方甄选直播场次安排调整与KOL舆情影响，东方甄选股价在12月11日-14日期间累计下跌超25%，

热点事件：东方甄选更换CEO，IP流量走向平台化

受12月10日东方甄选直播场次安排调整与KOL舆情影响，东方甄选股价在12月11日-14日期间累计下跌超25%，至16日粉丝数下滑超200万人，公司公告暂时停播并免去孙东旭CEO职务。核心KOL是直播电商早期弯道超车，品牌破圈的流量支柱，东方甄选正经历由直播IP化向平台化转型的过程，单一渠道依赖度过高或存在较大经营风险，KOL多层次矩阵打造、多平台渠道营运是电商平台稳健经营的方向。东方甄选在平台化转型的衔接精细度与管理模式上仍存优化空间。

本周专题：11月化妆品数据跟踪，国货化妆品的产品力与性价比

10-11月双十一旺季平稳，抖音延续高增长，国货品牌崛起。久谦数据显示，2023年10-11月天猫+抖音+京东综合GMV为652亿/-5%，环比增速走弱，消费力下行+大促常态化下的折扣疲劳+美妆超头限流导致，全年略有承压。拆分量价角度，10-11月销售量同比-16%、低于1-11月的-7%，消费需求走弱；单价同增超10%、来自于结构性变化，高奢品牌保持强劲。重点公司10-11月天猫+抖音+京东GMV增速：1）珀莱雅：整体+64%，其中：珀莱雅+59%、彩棠+110%、悦芙媞+85%；2）巨子生物：整体+123%，其中：可复美+135%、可丽金+25%；3）福瑞达：整体+97%，其中：颐莲+97%、瑷尔博士+97%。

本周回顾：消费弱复苏节奏下，股价承压表现延续。

本周（12.11-12.15）：商贸零售/社会服务/饰品跌幅分别为0.84%/0.46%/1.65%，思考乐教育+66%/峨眉山+22%/学大教育+16%/跨境通+11%涨幅居前。重点公司公告方面：1）华凯易佰拟以现金收购精品跨境电商通拓科技100%股权，进一步拓展电商生态版图；2）名创优品：三位核心高管计划于未来1个月内增持公司股票，持续彰显长期成长信心；3）华东医药：治疗晚期实体瘤的创新药完成首例成功入组，西罗莫司口服溶液临床申请获批开展。行业新闻方面：1）中国与新加坡将实施30天互免签证，利好通关贸易往来；2）冰雪运动消费季开幕，携程12月出境滑雪订单增长460%；3）现货黄金价格大涨，突破2144美元/盎司，再创近期新高。

投资建议：消费板块弱复苏节奏下，商社板块已逐步回调至配置底部，由零售要素人、货、场出发，我们优选四条复苏主线中的优质个股机遇：

教育供需错配，剩者为王。供需错配，剩者为王。K12双减此前强监管下边际面放松，首推教培赛道龙头公司，关注职教培训龙头，公司困境反转机会。核心推荐标的【新东方】【好未来】【学大教育】【思考乐教育】，建议关注职教龙头【中公教育】【粉笔】【行动教育】

电商深度出海：外需市场仍在高增速区间。建议关注品牌升级与精细化管理走向深度出海【名创优品/泡泡玛特】、海外去库近尾叠加成本费用优化，行业盈利拐点已现，优质供应链及跨境电商平台【安克创新/致欧科技/赛维时代】

美护旺季&反弹机遇：美护板块整体已回调至估值低位，配置性价比逐步凸显。1）化妆品双十一期间行业分化明显，国货品牌强势崛起，持续推荐加码品牌力塑造的美妆集团【珀莱雅/巨子生物/福瑞达】；2）节后本地客流回暖看好医美在Q4同期低基数下旺季反弹，核心推荐【爱美客/时代天使】

社服板块待复苏：等待宏观经济周期复苏，酒店板块估值修复有望延续，产品中高端结构升级利好格局优化，龙头品牌加盟签约信心充足，拓店进度不止，核心推荐【锦江酒店/首旅酒店】；餐饮板块在出行客流拉动下翻台率明显改善，建议关注单店爬坡与盈利修复的龙头标的【海底捞/百胜中国/达势股份】

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