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财信证券：半导体行业事件点评：SEMI发布《年终总半导体设备预测报告》

admin2023-12-19 08:30 86人已围观下载完整内容

简介投资要点：事件：东京时间2023年12月12日，SEMI在SEMICONJapan2023上发布了《年终总半导体设备预测报告》，报告指出：1）全球范围，23年收

投资要点：

事件：东京时间2023年12月12日，SEMI在SEMICONJapan2023上发布了《年终总半导体设备预测报告》，报告指出：

1）全球范围，23年收缩6.1%，24-25年复合年增长率11.4%。报告预计原始设备制造商的半导体制造设备全球总销售额在2023年达到1000亿美元，比2022年的1074亿美元收缩6.1%。预计全球范围半导体制造设备2024年恢复增长，2025年销售额预计达到1240亿美元的新高。预计2024、2025复合年增长率为11.4%。

2）中国大陆，23年创新高，24年温和收缩。预计2023年运往中国大陆的设备出货金额将超过创纪录的300亿美元。2023年进行大量投资后，中国大陆预计将在2024年出现温和收缩。

3）全球前端设备，24年基本持平，25年增长可观。报告预计晶圆厂设备预计2024年增长3%，随着新的晶圆厂项目、产能扩张和技术迁移将投资提高到近1100亿美元，2025年将进一步增长18%。

4）全球后端设备，23年大幅收缩，24、25增长可观。报告预计23年测试设备收缩15.9%，封装设备下降31%至40亿美元。预计24年测试、封装设备销售额分别增长13.9%、24.3%；25年测试、封装设备销售额分别增长17%、20%。

我们认为：在关键设备进口需求集中、提前释放的情况下，中国大陆半导体设备销售额23年超300亿美元可能性较高，24年存在温和收缩的可能性，但国产设备仍有结构性机会。

1）当前全球及中国大陆半导体设备资本开支在供给和需求上存在挑战。供给方面，2019至2022年全球范围的大扩产使得产能供给较为充足；需求方面，当前市场需求相对平稳，下游需求增长存在不确定性。在此背景下，预计短期内出现周期反转的可能性偏低，增长需要其他动力。

2）2023大陆销售额的增长很大程度来自于设备进口额的增长。根据SEAJ披露数据，中国大陆23年前三季度设备销售额已实现245亿美元，同比增长12%。23Q1-Q3分别为58.6、75.5、110.6亿美元，分别同比增长-23%、+15%、+42%；23Q2、Q3分别环比增加16.9、35.1亿美元。根据海关总署披露进口数据，我们统计23年前三季度泛半导体设备进口额为229亿美元（10月新增34亿美元），23Q1、Q2、Q3泛半导体设备进口额分别为53、67、108亿美元，23Q2、Q3分别环比增加14.9、40.2亿美元。

3）成熟制程产能充足、需求增长不确定、23年高基数背景下，24年存在温和收缩的可能性，但国产设备存在结构性机会。我们认为，在产能较为充足、下游需求增长不确定的背景下，是提前释放的关键设备进口需求导致了23年的高基数，这部分需求的可持续性存疑，高基数效应可能带来24年总量数据的温和收缩。但提前进口的关键设备与国产设备是互补品而非替代品，国产替代较为顺利的设备有望受益于设备配套需求。

投资建议：1）考虑先进制程产能扩张的可能性，建议关注高端洁净室业务占比较高，且与IC龙头企业有过合作历史的公司。例如：亚翔集成、柏诚股份，以及国产洁净室设备公司美埃科技。2）建议关注有技术突破、国产替代较为顺利的半导体设备、材料等环节，例如：长川科技、彤程新材。

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