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中国银河：热点与高频：价格水平成为货币政策重要调控目标

admin2023-12-18 17:30 55人已围观下载完整内容

简介核心要点：一、本周热点：12月17日，中央财办详解2023年中央经济工作会议精神，指出了2024年货币政策定位的两方面新意：一是把社会融资规模指标排在货币供应量

核心要点：

一、本周热点：

12月17日，中央财办详解2023年中央经济工作会议精神，指出了2024年货币政策定位的两方面新意：一是把社会融资规模指标排在货币供应量前面，因为这一指标与经济增长的关系更紧密；二是把以往的“名义经济增速”改为“经济增长和价格水平预期目标”，这样可以更好统筹经济增长和价格水平的目标要求，并强调价格水平是货币政策的重要调控目标。

2023年3月，政府工作报告提出的发展预期目标是“国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右”。但现实距离目标差距最大的指标就是居民消费价格指数（CPI）。CPI从4月以来一直维持在0%左右，10月、11月分别下降至-0.2%、-0.5%；PPI在6月到达了-5.4%的底部，9月收窄降幅至-2.5%，但10月、11月再次降至-2.6%、-3.0%，截至目前PPI负值已经持续14个月之久。

我们预测2024年PPI全年趋于上行，二季度之后能实现由负转正，CPI全年稳定运行在1.0%左右。主要驱动力逻辑是“美元指数回落——全球总需求见底回升——中国出口见底回升——中国经济下行力量与上行力量开始反转”。

价格指数反映的是供需格局。PPI持续负值的行业，正是中央经济工作会议所指出的，“部分行业产能过剩”的行业。

二、高频数据：

1.美联储先鸽后鹰扰动全球资产。13日鲍威尔率先发表鸽派言论，15日纽约联储行长威廉斯出面放鹰。美元指数先下跌至101.95，后重新攀升至102.5936；伦敦金现先涨至2046.10美元/盎司，后收于2032.3美元/盎司。离岸人民币也经历了波动，USDCNH先下跌至7.1248，后回升至7.1346。美国10年期国债收益率跌至4%以下，15日为3.91%。LEM铜价有所上涨，国际油价持续下跌，布伦特原油价格15日小幅回弹至77.30美元/桶，俄罗斯表示继续削减产能。

2.价格整体下跌，BDI和BDTI指数下跌。价格方面，整体呈现下跌趋势。焦煤和焦炭价格下跌4.2%和5.2%，分别为1905.5和2528.5元/吨；纯碱和玻璃价格下跌5.36%和6.97%，分别为2207和1815元/吨。房地产方面，30城销售小幅下降，12月17日上周30大中城市商品房成交面积下降1.1%至233.44万平米；12月17日上海商品房成交面积54712.18平米。航运方面，12月15日BDI指数下跌5.44%至2348点；BDTI指数下跌2.30%至1103点。通胀方面，肉价平稳，果蔬价格有所上涨。

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