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东海证券：新能源电力行业周报：光伏产业链降价幅度有限，海风建设持续回暖

admin2023-12-18 16:30 49人已围观下载完整内容

简介投资要点：市场表现：本周（12/11-12/15）申万光伏设备板块下跌2.79%，跑输沪深300指数1.09个百分点，申万风电设备板块下跌2.31%，跑输沪深3

投资要点：

市场表现：

本周（12/11-12/15）申万光伏设备板块下跌2.79%，跑输沪深300指数1.09个百分点，申万风电设备板块下跌2.31%，跑输沪深300指数0.61个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为海泰新能、奥特维、同享科技，跌幅前三个股为金博股份、钧达股份、石英股份。本周风电板块涨幅前三个股为三一重能、湘电股份、起帆电缆，跌幅前三个股为明阳智能、金风科技、中材科技。

光伏板块

COP28达成阿联酋共识，未来新能源装机有望加快

当地时间12月13日，联合国气候变化框架公约第二十八次缔约方大会即COP28在阿联酋迪拜闭幕。各国在最终协议文本中纳入了有关化石燃料的表述，就制定“转型脱离化石燃料”的路线图达成一致，这在联合国气候变化大会的历史上尚属首次。另外决议提出到2030年，全球可再生能源装机增加两倍，全球年均能效增加一倍等内容。会议历史上确立了对于化石能源逐步替代的共识，同时对发展中国家新增气候融资，对发达国家气候融资支持敦促落实，有利于促进未来可再生能源装机，推动终端需求发展。

P/N型价格分化持续，产业链降价幅度有限

硅料：价格维稳。终端对于n型产品的需求较为旺盛，n型硅料成交情况好于p型硅料，预计12月多晶硅价格n型持稳为主，p型小幅下滑。多晶硅产量维持小幅增加，约能达到16-16.2万吨。2）硅片：价格下降。根据硅片企业排产计划，预期12月硅片产量在61-64GW之间，硅片生产企业维持高生产负荷。P型产能转N型产能节奏加快，目前P型硅片面临亏损，N型硅片略有毛利，截至目前N型硅片整体产出占比接近50%。3）电池片：价格下跌。N/P价差拉大至0.1元/W，目前P型电池无法覆盖成本，多数厂商已经针对182的PERC产线大幅减产。当前电池厂家各家的库存水平仍不一致，部分厂家库存缓慢上升，其中以PERC的库存为多；而另一方面也观察到个别企业因为大幅减产的控制下，库存维持一周以内水平。4）组件：价格维稳。210PERC与182之间的价差随着订单收尾后逐渐收窄，预期接下来价格将逐渐与182接近。本周主要调整海外因需求转换至TOPCon且海内外项目开始收尾渐入淡季，PERC组件价格下修至0.12-0.13元美金。海外仍可听到抛货价格持续扰乱市场，且欧洲库存仍处高位，持续有货物拉回或者转口的迹象。

帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。前三季度公司实现营业收入60.97亿元，同比增长133.49%，实现归母净利润2.93亿元，同比增长1968.41%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。

风电板块

招标量高企支撑未来装机量，海风建设持续回暖

本周（截至12月15日），陆上风电机组整体招标约25GW，为中国电建及中核汇能框架集采项目，开标约1710MW；海上风电机组整体招标约3289MW，包含中国电建3GW框架集采项目。本周大宗商品价格走势分化。今年以来，上游大宗商品处于震荡下行通道，零部件环节厂商成本端压力缓解，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间修复情况不受短期价格波动影响。本周，中国电建集团公布2024年风力发电机组框架入围集中采购，包含17GW陆上风电及3GW海上风电；中核汇能公布2024年~2025年风力发电机组集中框架采购项目，合计规模8GW。据我们统计，截至本周末，今年以来风电合计招标规模约98.83GW（包含框架集采及EPC项目），已超2022年91.73GW的招标量。招标量高企下，有力支撑2024年~2025年装机规模，行业整体有望维持高景气发展。

本周，防城港海风示范项目A场址标段二EPC招标；北海N5场址海风项目（装机规模1.6GW）、国信大丰85万千瓦海风项目公示前期工作中标候选人；阳江三山岛三500MW海风项目前期工作招标。国内海风项目建设持续推进，储备项目增加，支撑国内海风高景气发展。继山东半岛南U1场址一期11月全容量并网后，本周惠州港口100万千瓦海上风电场全容量并网，对全年海风并网规模形成有力支撑，有效增强市场对海风发展的信心。临近年末，海风项目建设可能受寒冷天气等因素影响，但部分待建项目已开始前期准备工作，2023年8~11月，海风核准规模分别为2.81GW、1GW、1GW、1.25GW，储备项目增量不断，对2024~2025年新增海上风电装机量形成良好支撑。我们认为国内海风建设回暖态势明显，“十四五”即将进入最后两年，产业链相关企业正处交付拐点，静待海风放量。

建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。

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