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信达证券：信达机械行业2024年度策略报告：行业整体复苏，看好国产替代与顺周期机遇

admin2023-12-18 13:30 63人已围观下载完整内容

简介行业整体回顾:截至2023年12月13日，本年度机械行业（中信）相较沪深300取得10.93%的超额收益，我们认为，本年度经济实现弱复苏，制造业投资具备韧性或是

行业整体回顾:截至2023年12月13日，本年度机械行业（中信）相较沪深300取得10.93%的超额收益，我们认为，本年度经济实现弱复苏，制造业投资具备韧性或是行业相较大盘实现超额收益主要来源。分板块来看，机械行业内部行情出现较大程度的分化。年初至今涨幅排名前三板块分别为3C设备/叉车/工业机器人及工控系统，跌幅排名前三位板块分别为光伏设备/锂电设备/工程机械Ⅲ。宏观经济弱复苏背景下，机械行业整体营收及归母净利同比增速回升。2023年前三季度，机械行业（中信）实现营业收入总计达1.6万亿元，同比+9.68%，实现归母净利润1.1千亿元，同比+7.04%，伴随疫后供应链修复及下游需求复苏，行业整体增速回升。

机床：机床行业规模空间广阔，当前行业居于底部复苏可期，同时国内机床消费有望进入更新替换周期，人形机器人核心零部件加工有望提供潜在需求增量。从竞争格局看，中高端数控机床仍被外资主导，伴随政策支持力度不断加大，国产厂商技术产品不断突破，国产替代趋势将持续，企业出海战略有望落地。

刀具：刀具行业消费量持续增长，且伴随材料升级带来需求高端化，以苹果为代表的消费电子厂商采用钛合金中框，相比铝合金、不锈钢中框，其加工刀具消耗量有望提升数倍。国内刀具厂商一方面在中高端市场对欧美、日韩品牌不断替代，另一方面在刀具整包方案、刀具材料等方面横纵向拓展，有望打开更大的市场空间。

机器人：我国机器人市场国产化前景广阔，部分环节成长空间大、壁垒高、盈利能力较好。制造业人工成本上涨叠加招工困难，机器人成本不断降低，政策大力支持下，机器换人需求趋势有望加速。目前系统集成国产化率较高，核心零部件存在较大的进口替代空间，我们持续看好机器换人和国产替代趋势、人形机器人创新突破下的机器人产业链机遇。

油服设备：能源结构转型背景下，油服装备存在高端化、低碳化需求，我们看好优秀国产企业装备制造实力提升，海内外龙头油气企业维持稳健资本开支，带来设备升级及更替需求。

工业气体：作为”工业血液”，伴随着我国产业升级，其应用领域或将逐步拓展，其中电子特气或存在更好结构性增长机会。从行业竞争格局来看，当前气体巨头仍占据全球工业气体市场主要份额，我国企业亦在国内竞争中有所突破，行业长期存在较大国产替代空间，具备走向海外机会。我们看好国内工业气体重点公司于大宗气体集中度提升、电子特气国产化浪潮下持续成长。

工程机械：美联储加息步伐放缓或带来全球投资复苏，国内稳增长诉求或维持工程机械内需韧性。伴随我国工程机械企业竞争力及制造能力不断增强，近年来工程机械出海战略持续落地，主流工程机械产品海外市场占比不断提升，在工程机械公司海外拓展及工程机械电动化产业趋势下，看好我国综合工程机械龙头长期增长空间。

检验检测：检验检测大行业、小公司属性显著，行业竞争格局分散，国内尚无龙头，但全球检验检测龙头规模较大，国内检验检测公司或存在较大的发展整合空间。短期食品、环境、医药等景气度扰动趋缓，电子电气新能源等行业仍处于需求高增长阶段，我们认为明年景气度无需过分担忧。

投资建议：我们预计2024年宏观经济弱复苏态势延续，关注国产替代与顺周期主线：1）机床行业：建议关注纽威数控、国盛智科、浙海德曼、秦川机床、海天精工、创世纪、科德数控等。2）刀具行业：建议关注华锐精密、欧科亿、中钨高新、鼎泰高科、新锐股份等。3）机器人行业：建议关注埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花智控、双环传动、恒立液压、绿的谐波等。4）油服设备行业：建议关注杰瑞股份、卓然股份、石化机械、迪威尔等。5）工业气体行业：建议关注华特气体、杭氧股份、中船特气、陕鼓动力、金宏气体、侨源股份等。6）工程机械行业：建议关注三一重工、浙江鼎力、徐工机械、中联重科、柳工等。7）检验检测行业：建议关注华测检测、广电计量、谱尼测试、信测标准、钢研纳克等。

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